高盛：出行行业往哪走？

本文来自微信公众号“高盛GoldmanSachs”，作者是高盛

新兴的技术和业务模式(网约车和拼车)、自动驾驶、微出行、甚至eVTOL (飞行概念汽车)正冲击着传统的出行方式。一个崭新而庞大的商业生态将应运而生，使城市面貌焕然一新，影响我们生活的方方面面。高盛研究部就市场规模、时机、定价和竞争几方面进行了详细的分析。

潜在市场规模

尽管无法汇总成一个简单的数字，但高盛预计现时潜在规模超过7万亿美元的出行市场将在未来十年为投资者、现有企业、政府和企业家在“新出行市场”中创造商机。我们定义“新出行市场”由数个现有市场、应用场景、服务以及其他未知形态构成。最初期的市场变化包括对出租车和传统租车的取代。这个市场的总收入规模估算将从2018年的逾900亿美元增至十年后的3,750亿美元，年均复合增长率为15%。到2030年，公共交通的替代、传统购车模式更迭和微出行的总计将占7万亿美元交通市场的5%左右。送餐服务、货运、最后一公里物流也将发生相应的改变。

增长时机

上述市场在过去十年来已获得逾1,200亿美元的风投资金，仅过去四年内就有1,000亿美元。这些市场创造了超过7,000亿美元的利润池，获得风投支持的创业者也看到了其中的机会。我们估算风投支持的公司在2018年市场竞争中已“烧掉”近100亿美元，同时现有企业也努力在这个利润池中分得一杯羹。尽管私募和公开市场资金仍然充裕，该领域最近和预期的上市活动预计会令更多公司推动盈利。

定价

我们认为市场成熟将主要来自提高价格和运营效率，以及结束风投对乘客、司机、点餐客人的补贴。对许多使用者来说，网约车或外卖服务仍属于奢侈的享受而非必要的消费。近期主要市场因受监管影响、成本上升和供应紧缩而上涨的价格已导致增长显著放缓。虽然定价较高/补贴较低的方式会使增长减慢，这在创造更理性的竞争环境以及实现可持续增长/盈利的过程中是无可避免的。

竞争

过去五年内，我们看到至少七家网约车公司和八家送餐服务公司筹集得逾十亿美元的风险投资，超过六家微出行公司、八家自动驾驶汽车公司以及五家专注于其他新兴交通模式的公司筹集得逾2.5亿美元。中国(以滴滴为首)和美国(以优步和Lyft为首)的公司占超过四分之三的累计风投量。滴滴出行和一些国内的打车公司是优步全球最大的竞争对手。据公开数据显示，滴滴在中国400多个城市内营运，注册用户超过5.5亿(截至2018年7月)，2017年总出行量超过74亿次，2018年初每日的出行量超过3,000万。滴滴自2017年扩大规模进入了国际市场，在日本、巴西、墨西哥和澳大利亚等国家占据了明确的市场地位。

虽然平台的资源优势在未来足以达到“赢家通吃”的局面，但我们认为这过程还需要好几年时间，期间也有很大的风险。短期来说，监管、劳动力成本上升和宏观问题是主要风险。长期的技术发展也可改变市场增长和竞争定位。