避险需求增温 资金大举回流黄金ETF

本文来自“统一期货”，作者：统一期货投顾 廖恩平 分析师。

重点整理：

六月黄金ETF持仓规模大增

各国央行货币政策纷纷转趋宽松

如何进行黄金价差交易

善用不同商品特性创造获利机会

六月黄金ETF持仓规模大增

根据世界黄金协会(WGC)统计，全球黄金ETF持仓规模在六月大幅上升至2,548吨，增幅达到了127吨，相当于55亿美元的净流入。同时，全球黄金ETF资产管理规模也上升了15%来到1,150亿美元，是2012年以来最高的月涨幅。在资金簇拥下，使金价一度创下6年新高。

就2019年上半年度观察，各区域黄金ETF净流入以北美区域持仓量上升65吨最高；欧洲地区持仓量增加59吨次之。反映了市场对于中美贸易的不确定因素以及英国脱欧议题的担忧。虽然在G20峰会後，中美关系略为缓解。但在签订最终合约之前，仍存变量难以化解疑虑，市场避险需求不见稍减。而英国随着保守党党魁人选日益明朗，硬脱欧派前外交部长强生几可底定当选，後续英国与欧盟之间的摩擦也让市况带来更多的变量，都将使资金寻求避险的管道。

各国央行货币政策纷纷转趋宽松

随着对于未来景气保守的预估，澳洲及印度央行已领先降息。其他诸如美国、韩国也都传出可能降息声音。即便连目前已处于负利率的欧洲央行也有官员提出降息的建议，全球央行降息蔚为风潮。在低利率的环境下，更有利于金价的走扬。整体黄金市场将可望摆脱过去6年相对低迷的局面，再度成为市场关注的焦点。

如何进行黄金价差交易？

黄金热度的提升，有助于整体市场热络，在具备更好的流动性同时，也让策略交易更容易实现。目前黄金市场主要存在两种标准，一种是99.99%纯度较多在亚洲地区通行、另一种是99.5%纯度，常见于欧美地区。在单位上亚洲也多以“公斤”计算，欧美则是以“盎司”为单位。在不同纯度及计量单位的差异下，使黄金期货价格有机会出现了价格上的差异。若投资人透过捕抓市场的“不效率性”，即有机会以较低的风险享受到获利的机会。

以港交所美元黄金期货及纽约商业交易所(NYMEX)黄金期货为例，港交所美元黄金期货是以1,000克纯度99.99%黄金为标的，报价为“美元/克”；而纽约商业交易所则是以100盎司纯度99.5%黄金为标的，报价为“美元/盎司”。我们可以得到下列算式(1盎司=31.1035克)：

当两者报价不一致，就存在价差策略的交易空间。假设以7月9日收盘价计算，纽约商业交易所黄金期货报价1400.5元；港交所黄金期货报价45.53元。算式如下：

纽约商业交易所黄金期货换算为港交所黄金期货规格，报价为45.25元，低于港交所黄金期货报价45.53元，若投资人认为价差空间不合理，即可透过一多一空进行价差策略交易，以赚取两者价差收敛抑或是扩散的利润。

善用不同商品特性创造获利机会

在近期黄金市场渐趋热络，投资者不妨可多留意黄金期货市场，不论是押宝趋势波段行情，或是价差策略交易，均可寻找积极寻找交易机会。而相对于纽约商业交易所黄金期货来说，港交所黄金期货仅约三分之一的契约规格，投资者在操作上可更灵活运用，也可纳入投资组合标的。

（编辑：孔文婕）