油价反弹为何难持续? 利好因素只是暂时，供应过剩恐卷土重来

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7月11日，石油分析师Nick Cunningham撰文指出，虽然近期因地缘政治紧张、美国原油库存下滑等利好因素提振，油价出现一定程度的反弹，但这种反弹是不可持续的。石油需求增长可能赶不上供应增长，这会促使OPEC延长减产支撑油价，而这又将刺激美国加大页岩油生产。伴随着石油管道的扩张，更多出口港送油能力的改善，石油供应过剩的局面可能再次出现，对于石油市场来说，2020年可能又是棘手的一年。

油价短期有望继续上涨，但利好因素可能只是暂时的，反弹不可持续

Nick Cunningham称，在经历了数周的低迷之后，石油市场再次收紧，但尚不清楚这种上升周期将持续多久。OPEC本周承认，由于美国页岩油产量飙升，可能需要继续减产，或许会进一步延长减产协议。

波斯湾的地缘政治紧张局势、委内瑞拉和伊朗的石油供应中断、美联储释放降息信号，以及墨西哥湾酝酿中的风暴，这些因素共同导致过去几天油价出现大幅上涨。

渣打银行在最近报告中预测：“油价可能还会继续上涨，布油价格将远高于每桶70美元，而WTI原油价格将测试65美元以上水平。”该行分析师表示：“第三季度油市的基本面是有利的。我们预计全球石油供应缺口为50万桶/日，而国际能源机构和OPEC的数据显示，实际的缺口可能更大。”

美国能源情报署上周报告称，美国原油库存大幅下降950万桶。德国商业银行表示：“美国原油库存连续第四周下跌，表明美国石油市场目前也在收紧。”墨西哥湾风暴和中东紧张局势加剧也是油市的利好因素。德国商业银行总结称：“总体形势表明，短期内油价将进一步上涨。”

但是，石油分析师Nick Cunningham认为，其中一些只是暂时性的利好因素，可能很快会消散，尤其是在美国页岩油供应仍在快速增长的情况下。

石油供应增幅或超过需求增幅，供应过剩恐再次施压油价

在最新的石油市场报告中，OPEC阐述了石油出口国面临的挑战。2019年全球石油需求可能只增长114万桶/日，但仅仅非OPEC国家的供应就可能超过205万桶/日。2020年，非OPEC国家的石油供应可能会再增加240万桶/日，而需求只会再增加114万桶/日。

换句话说，OPEC可能被迫永远延长减产，以防止油价暴跌。石油供应减少确实为油价提供了支撑，但这也会刺激美国加大页岩油钻探活动。

OPEC在报告中写道：“基础设施方面的限制导致表明，2019年石油产量增速将放缓。但是，预计二叠纪至USGC的新管道产量为250万桶/日，蓬勃发展的二叠纪盆地产量将毫无限制地增长。”更多的管道意味着更多的钻探，这最终意味着更多的石油供应冲击全球石油市场。

新的出口港也开始发挥作用。OPEC表示：“预计到2020年底，石油管道的扩张，以及更多出口港口的改善(尤其是科珀斯克里斯蒂港)，石油出口量将从目前的100万桶/日左右增加到290万桶/日左右。”

OPEC面临的难题十分严峻。尽管用的是一种典型预测的平淡语言，其7月份报告中提供的OPEC前景非常暗淡。该报告称：“和上一份报告相比，将2019年的OPEC石油需求上调10万桶至3060万桶/日，比2018年的水平低了100万桶/日。根据对2020年全球石油需求和非OPEC国家石油供应的初步预测，2020年OPEC原油需求预计为2930万桶/日，比2019年的水平低130万桶/日。”

换句话说，随着美国页岩油继续快速增长，OPEC面临着减产不足以平衡油市的可能性。OPEC是否暗示，它可能不仅需要延长减产，而且可能需要在2020年进一步减产?时间会证明一切，但对于OPEC成员国来说，2020年初步的供需数据并不令人鼓舞。

截至北京时间13:55，布油价格涨0.68%，报66.69美元/桶。