天风证券：全球显示产业链景气度回暖，OLED和大陆供应链是核心主线

本文来自 微信公众号“电子后花园”。

19Q1面板行业营收增速回暖，6月LCD价格有所回调，OLED需求稳步提升、折叠手机即将上市

LCD面板景气度回暖：19Q1单季度营收同比增速为3.5%，增速同比增长5.6pct、环比持平。行业平均毛利率有望探底：面板板块19Q1平均毛利率为12.8%，同比下降4.2pct，环比下降5.7pct。LCD价格19Q1反弹后回落：Witsview数据，2019年7月上半月LCD面板价格：32寸39美元(MoM,-3)，43寸80美元(MoM,-4)，55寸 121美元(MoM,-9)。

重要业绩指引：三星电子2019 年指引：柔性OLED营收将增长，强化在5G、可折叠设备和QLED8K电视的市场溢价能力，发布TheFrame和SerifTV等新产品。

大陆上游供应链保持高景气度

上游行业整体增速处于上升通道，主要受益于大陆产能释放：19Q1上游板块单季营收同比增速为45.5%，18Q1增速为6.8%，增速同比增长38.7pct、环比上升36.2%。行业平均毛利率持续较高水平：19Q1平均毛利率为36.1%，同比18Q1的41.1%下降5.0pct，环比18Q4的38.5%下降2.4pct。

重要业绩指引：(1)UDC指引：公司预计2019年营收范围为3.45-3.65亿美元，同比增速为40-48%。(2)Coherent：预计2019年营业收入下降8-12%。(3)精测电子：业绩指引：公司预计2019年上半年归母净利润1.55-1.65亿元，同比增长32-41%。

多家优质公司拟登陆科创板，建议重视华兴源创、光峰科技、八亿时空、清溢光电等

随着大陆本土供应链逐渐成熟，不少上游公司已经发展初具规模，多家公司将登陆科创板，涵盖面板行业液晶材料、掩膜版、检测设备和激光显示等领域，具有较强的科技创新能力和核心技术积累，在面板行业国产化加速发展的背景下，未来将有望持续增长，建议重视华兴源创、八亿时空、清溢光电以及激光显示领域的光峰科技等。

投资建议

我们认为全球显示产业链目前核心的投资主线是OLED增量需求以及大陆供应链高景气度：(1)看好国产OLED面板厂崛起，推荐京东方A，建议关注深天马和维信诺;(2)大陆本土供应链加速崛起，推荐偏光领域三利谱，设备领域华兴源创、精测电子和劲拓股份(电子+机械)等，科创板建议关注八亿时空和清溢光电以及激光显示领域光峰科技。

风险提示

全球贸易摩擦加剧;OLED需求不及预期;大陆公司拓展客户进展不及预期等。