342只沪深港基金的另一面：抛金融，揾腾讯(00700)

恒指上半年先经历了连续4个月上涨，5月在贸易摩擦的打击下回吐约四分之三涨幅，6、7月形势缓和后又逐步回升，年初至今涨约10%。南下资金在这波过山车般的行情中，沪深港通类基金是如何配置港股的?

智通财经APP数据显示，目前内地沪深港通类基金共有581只，其中，截至今年6月30日，持有港股仓位的基金342只，带有“沪港深”字样的基金101只。上半年内地共发行沪深港通类基金155只，较去年同期增长40.9%。沪深港通类基金的港股投资总市值约为585.86亿元，较去年末增长5.37%。

94只基金港股投资市值占比超过50%

智通财经APP观察到，截至2019年中报期，港股投资市值超过1亿元的基金86只，较去年年底增加7只。持有港股市值最高的内地基金包括广发沪港深行业龙头、汇添富沪港深大盘价值、中欧恒利三年定开等。

港股投资市值占基金资产总值比重超过50%的基金有94只，较去年年底增加22只，港股投资市值比重上升的基金222只，下降的基金仅135只，其余保持不变，比重变化最大的前20只全部为增持。整体而言，今年上半年内地基金增加了港股的配置力度。

金融、TMT、消费换仓最活跃

金融、大消费、地产、TMT等是内地基金集中配置的板块。智通财经APP单看第二季度，沪港通类基金主要增持媒体与娱乐、地产、保险、汽车与汽车零部件行业，减持金融、交通运输、食品、饮料与烟草行业。

嘉实港股通新经济A是上半年新发行的沪深港通类基金，其港股投资市值占比高达92.74%。该基金的前十大重仓股分别为腾讯(00700)、中移动(00941)、中国铁塔(00788)等，这些股票分别占净值比例9.49%、9.04%、4.37%。与一季度相比，嘉实港股通新经济A前十大重仓港股占净值比虽然有所上升，从41%上升至44%，但个股方面有不同程度减持，仅增持了中国生物制药(01177)。

值得一提的是，沪港深基金减持的板块也集中在银行、保险、TMT板块。今年上半年，减持港股最多的基金是融通沪港深智慧生活，目前该基金前十大重仓股清一色是上交所交易的股票，而去年年底，港股的腾讯银行、农业银行(01288)、工商银行(01398)等都是其重仓股票。

鹏华沪深港新兴成长去年末港股投资市值占基金资产总值比接近50%，但到今年年中大幅降至16%，期内，该基金减持了金山软件(03888)、中国平安(02318)、中国财险(02328)、中国光大国际(00257)等，这些股票退出了前十大重仓股，港股只留下腾讯和中信建投证券(06066)。

另一只大幅减持港股的基金银华心诚，前十大重仓股只保留港交所和腾讯两只港股，农业银行、招商银行(03968)、建设银行(00939)、紫金矿业(02899)均退出其前十重仓股名单。

“股王”腾讯稳坐44只第一重仓宝座

整体而言，截至6月30日，有119只沪深港通类基金的第一大重仓股为港股。其中，最热门的当属港股“股王”腾讯，有44只基金重仓腾讯，较去年年末增加14只，广发沪港深新机遇、工银瑞信沪港深A及南方人工智能主题大幅增持了腾讯。同期，12只基金重仓友邦保险，较去年年末增加11只。重仓工商银行、汇丰银行(00005)、港交所(00388)、金风科技(02208)的基金数有所减少。

重仓港股类基金收益率稍显逊色

从收益率的角度，上半年，单位净值增长率为正的沪深港通类基金共有492只，占比85.12%，但净值增长率超过恒指同期涨幅的仅265只，不足沪深港通类基金总数的一半，净值增长率超过20%更是只占26%。

智通财经APP梳理发现，大部分净值增长率较高的沪深港通类基金，有一个共同点：减持港股或不持有港股。截至6月底，净值增长率最高的前四只基金均无港股持仓。银花心怡的单位净值较去年年末增长45.33%，是持有港股的基金中表现得最好的一只，但看其港股投资市值占比，从29.09%明显下滑至13.66%，今年上半年该基金增持了港交所和腾讯，华泰证券(06886)和中信证券(06030)跌出前十大重仓名单。反观港股投资市值占比高的基金，净值增长率普遍在15%以下，甚至负增长。

港股迎配置机会，基金看好教育、医药等板块

展望三季度，港股投资市值占比较高的华安CES港股通精选100ETF表示，经济下行压力依然较大，尤其是制造业及房地产投资增速的下行，叠加全球需求回落的影响。预计三季度逆周期的宏观调控力度会进一步加大，专项债新规的出台将有力拉动基建投资，成为托底经济的重要推手，预计市场整体流动性环境仍将保持宽松。

该基金认为，G20峰会后，中美同意重启经贸谈判，将对港股市场的情绪提升带来积极影响，而美国经济存在下行压力，降息预期升温，美元指数未来走弱，也将直接利好港股。从基本面看，港股市场的流动性持续宽松和企业盈利探底回升将有助于港股三季度的企稳回升，而三季度对港股市场的扰动来自于外围市场，尤其美股仍处于相对高位，美股的波动也将部分影响港股的估值水平。

万家新机遇价值驱动C认为，下半年港股配置机会将会到来，该基金将继续增加港股的配置。二季度来看，影响港股的四大风险因素——贸易摩擦、汇率、中国经济波动及政策对冲、美国边际转弱及股市下跌，前三大风险的大部分已经反映。美股的回调风险充分暴露之后，港股的表现将至少能追上A股。上半年该基金单位净值增长率靠前，重点配置的方向在A股。

行业上来看，万家新机遇价值驱动C表示，三季度关注港股中科技和汽车的估值反弹机会，下半年看好消费中持续成长的教育、博彩和医药，以及大金融板块受益融资结构升级的券商和保险。