净利润同比增长211%，广告营收增长成谷歌(GOOG.US)财报最大功臣

本文来自微信公众号“美股研究社”。

7月26日，全球知名搜索巨头谷歌(GOOG.US)母公司Alphabet对外发布了它在新一季度的财报。从财报来看，Alphabet营收同比增长19%，净利润同比增长211%，两个核心数据均超分析师预期。受财报发布后的影响，截止文章发稿，Alphabet的盘后股价为1227美元，涨了8.38%，市值为7859.67亿美元。

这次谷歌母公司财报一经发布，一改它股价之前低迷的现状，盘后上涨一度达到9%，这也证明了谷歌在核心业务上还是具有很强的盈利能力，给投资者上交了一份较为满意的答卷。在发布新财报前，在市值超过1000亿美元的美国科技公司中，谷歌是今年迄今为止表现最差的，在财报发布后谷歌的股价逆势上涨。

作为搜索领域的巨头，谷歌坐收广告营收红利，但不得不说随着广告营收增速面临很大压力，这也让投资者对它未来的发展产生一些不信任。这次虽说谷歌母公司在广告、云计算等核心业务上继续保持好的同比增速，但未来它要面临的挑战跟压力仍然不小。美股研究社通过解读这份新财报，分析谷歌核心核心业务面临的困境，也许能够更客观的传达它的发展情况。

01、谷歌母公司核心数据均超分析师预期，净利润增长幅度大同比增长211%

报告显示，Alphabet第二季度总营收为389.44亿美元，比上年同期的326.57亿美元增长19%，不计入汇率变动的影响为同比增长22%；按照美国通用会计准则，Alphabet第二季度净利润为99.47亿美元，比去年同期的31.95亿美元增长211%。

根据业务营收来看，Alphabet第二季度广告营收（由网站营收和网络营收组成）为326.01亿美元，高于去年同期的280.87亿美元。Alphabet第二季度其他营收为61.81亿美元，高于去年同期的44.25亿美元。

根据部门营收来看，Alphabet旗下谷歌部门第二季度营收（由广告营收和其他营收组成）为387.82亿美元，高于去年同期的325.12亿美元。Alphabet第二季度"Other Bets"业务营收为1.62亿美元，高于去年同期的1.45亿美元。

其中广告业务仍然是Alphabet的重要营收来源，从这次的营收占比来看比重超过83.7%，这也说明广告营收增长幅度直接影响谷歌母公司的营收增长情况。这次谷歌母公司财报数据表现亮眼，一定程度上反映出它在广告方面的营收能力还是很强劲。

对比上个季度的财报来看，也可以看出谷歌母公司的核心数据表现理想。第一季度Alphabet营收为363.4亿美元，比上年同期的311.5亿美元增长17%，但低于Refinitiv调查分析师平均预期的373.3亿美元，环比 2018Q4 的 392 亿美元稍有下降。2019年第一季度Alphabet净利润为66.6亿美元，比去年同期的94亿美元下滑29%，环比 2018年Q4季度 的 89 亿美元大幅下降。

虽说这次谷歌母公司在核心数据上表现超市场预期，但这并不能保证它在下个季度仍然能给投资者交出一份好看的数据，在美股研究社看来，谷歌的业务护城河还不是很坚固，核心业务仍然或多或少面临不小的压力，其它竞争对手实力很强劲。

02、广告营收增长成谷歌财报最大功臣，核心业务能否突破阻力为后续发展关键

作为全球瞩目的科技股企业，谷歌的股价在过去12个月中下跌了6%，虽说新财报发布后，谷歌母公司的盘后股价涨了不少，但它的市值跟另外两个科技巨头还是相差不少。截止文章发稿，微软市值为10755.23亿美元成功踏进万亿美元市值行列，亚马逊也凭借9850.62亿美元的规模越来越接近万亿美元市场，谷歌母公司Alphabet市值仅为7899.18亿美元，可以说它跟另外两个巨头存在的差距在扩大。在美股研究社看来，谷歌的股票之前不被投资者看好，最主要的问题还是在于核心业务发展面临很大阻力。

1、 谷歌广告业务营收仍会面临阻力，搜索端跟Youtube都面临很强劲敌

根据Alphabet财报来看，Alphabet第二季度广告营收（由网站营收和网络营收组成）为326.01亿美元，高于去年同期的280.87亿美元。虽说谷歌母公司在这个季度的广告营收表现还不错，但后续想要保持高增长并不是一件容易的事情，外部竞争对手尤其是各路科技巨头都对广告业务虎视眈眈。

谷歌的广告业务主要来自于搜索端跟Youtube，Alphabet拥有30亿用户，这也让它成为全球最大的互联网广告销售商，但不论是搜索端还是视频端，它的广告营收都面临越来越强的竞争对手。根据研究公司eMarketer的最新估计，到2019年，亚马逊的广告业务将从谷歌手中夺走市场份额。根据这项研究，亚马逊预计将在2019年占据美国数字广告支出的8.8%，高于2018年的6.8%，并可能在明年达到10%。相比之下，市场领头羊谷歌的市场份额预计将下降1个百分点，从38.2%降至37.2%。预计Facebook在2019年将占数字广告支出的22.1%，仅略高于去年的21.8%。

谷歌的广告市场份额减少，不断让位于Facebook和亚马逊,用户花在社交跟电商上的时间要远远高于花在搜索上的时间。除了搜索端的广告营收遇阻力之外，谷歌母公司花巨资收购的Youtube并未给它带来可观的增长业绩。之前就有业内人士表示：YouTube可能是营收增长放缓的罪魁祸首，尽管美国证券交易委员会(SEC)建议谷歌公布该部门的收入，但谷歌并未公布。

Youtube在全球积累了不少的用户，广告营收是主要变现方式。但随着视频平台在今年爆出不少的负面新闻，像被媒体爆出深陷儿童色情、暴力和种族歧视等不良内容的舆论漩涡，这也让Youtube面临舆论指责声，一定程度上也会影响广告投放。同时在视频流媒体领域，付费用户具有很高的增长动力，但在内容原创这方面Youtube面临奈飞这样的劲敌。流媒体营收主要靠付费会员规模，但Youtube还在追求部分原创内容免费观看，试图牺牲部分眼前的利益是为了换取平台长期良好的发展。

2、 谷歌加速发展云计算业务支出成本高，亚马逊、微软、阿里抢夺云业务份额很激烈

在科技巨头发展的新业务当中，云业务应该算是一个重要领域，云业务发展潜力很有可能给它们带来新一轮增长空间，这也是谷歌目前发展的重点。根据财报来看，谷歌近几个季度的一大部分成本支出都被用于支持该公司的云计算业务，该业务正试图与市场领导者亚马逊的AWS和微软Azure竞争，但根据巨头披露的云业务增速来看，谷歌并没有单独公布云业务的增速。

2019年Q1季度，亚马逊的AWS仍然保持41.4%的增速；2019年Q2季度，微软的Azure的收入增长率为64%，而去年同期为89%，上一季度为73%。2019年第一季度根据阿里巴巴公布的财报数据，阿里云计算业务的营收同比增长为84%。从这几个巨头的云业务增速来看，它们的发展势头仍然很猛，除了营收实力强劲，亚马逊、微软、阿里也占据云计算市场份额前三。

7月10日，Gartner发布2018年全球云计算市场最新数据。亚马逊、微软、阿里云、谷歌、IBM位列2018年全球云计算市场前五位。亚马逊排位依旧领跑，但市场份额已经从2017年的51.8%下撤到2018年的47.8%，微软市场份额为15.5%，阿里云市场份额为7.7%，谷歌市场份额为4.0%。从市场份额占比来看，谷歌云业务市场份额跟前面几个巨头存在的差距并不小，尤其是亚马逊。

研究机构Forrester Research分析师David Bartoletti认为："谷歌在人工智能方面有很大的优势，很深的数据挖掘能力和产品，但是由于很多谷歌产品都是开源的，比如TensorFlow，因此目前客户仍然可以使用微软云和亚马逊云来支持他们的工作，这是谷歌未来要面对的挑战。"

3、 谷歌智能音箱虽说销量渐长，但仍面临销量增长压力跟隐私泄露问题

根据财报来看，"Other Bets"业务营收为1.62亿美元，高于去年同期的1.45亿美元。包含 Pixel 手机和 Google Home 智能音响归类为"其他收入"范围，这部分营收算是谷歌母公司的第二大营收来源。但随着谷歌Pixel手机系列销量不理想，这部分硬件难以承担为它带来高营收增长的可能，Alphabet也将重点放在智能家居这块，目前来看旗下智能音箱销量还算乐观。

根据IDC发布最新数据：在今年第一季度，全球智能音响（包括智能显示屏）的出货量增长最快，总出货量达到2320万台，较上年同比增长37.3% 。其中，亚马逊以510万台的出货量领跑市场，与此同时，谷歌以410万台的销量位列第二。紧随其后的是三家中国公司，分别是阿里巴巴、百度和小米，这三个公司的主要市场都在中国国内。

可以看出谷歌智能音箱不仅要面对强敌亚马逊，在中国市场突飞猛进的阿里、百度、小米同样不能忽视，这几个互联网巨头积极用低价策略抢占市场，后续肯定在销量上还有更大突破。除了销量增长面临很大压力，谷歌智能音箱还被媒体爆出隐私问题。据外媒报道，比利时广播公司（VRT）此前表示，合同工可收听用户与Google智能助理的对话录音。隐私泄露问题一直被用户所忌惮，一旦谷歌不能将这个问题处理好，后续可能会影响到它的销量增长。

03、谷歌需尽快恢复投资者信任稳住股价，发力新业务挖掘新一轮营收增长

之前，据FactSet数据显示，在42位研究谷歌的分析师中，36位给予买入或增持评级，6位给予持有评级，平均目标价为1335.22美元。这个分析师的买入占比还是较高，这也说明还是有很多风投机构看好谷歌未来的发展。对于Alphabet来说，后续如何尽快找到新的盈利增长点尤为重。在美股研究社看来，目前谷歌发力电商、游戏、信息流方面都具有不小的增长潜力。

在搜索端，谷歌是当之无愧的巨头，在积累超30亿用户的基础上发展电商业务还是有很大可能性。在上个季度，谷歌的Shopping Action战略透露到目前为止合作伙伴的数量翻了7倍，就在第四季度新加入的商户包括耐克、BestBuy等。7月16日，谷歌电商项目Google Shopping目前已通过服务商尚仓科技（Teapplix）在中国开启了招商工作，这也意味着谷歌的电商业务逐渐走上流程，后续它肯定会投入更多资金、资源、渠道等来推广这个新业务，电商业务还是受到不少投资者的期待。

游戏不论是云游戏还是游戏流媒体将成为谷歌新业务的一大亮点，为了更好的发展游戏，谷歌加快速度进军这个领域。据悉谷歌云主机Stadia将于2019年11月上线，首发将登陆14个国家地区（北美和欧洲），首发游戏不乏大作。基于强大的云计算基础，谷歌可以为用户提供实时更新的云游戏业务，也可以在一定程度上带动新云游戏平台的建设。

信息流这一次在国内并不陌生，这也是百度广告营收的重要来源之一，这也成为谷歌新业务发展的一大尝试。为了探索更多广告变现的可能性，谷歌在其主页上的广告出现在该公司所谓的"探索"(Discover)功能上，这是信息流新闻推送，用户可以通过滑动屏幕查看算法推荐的个性化文章、视频和其他在线内容链接。对于谷歌来说，借助大数据收集了很多用户数据，如何借助算法推荐更好的让广告投放产生好的传播效果还是有一定市场。

今年上半年，谷歌母公司Alphabet发布的两个季度财报都未让投资者满意，这也让它的股价跌了不少。作为美股市场上的王牌科技股，谷歌一直备受投资者青睐，但随着核心业务增速下滑这也让投资者对它未来发展产生一些不信任，未来如何尽可能的挖掘新业务的增长潜力直接影响到它的股价走向。在美股研究社看来，谷歌综合实力还是很强劲，下半年能否突破营收增速瓶颈值得期待。