财报前瞻：Beyond Meat(BYND.US)这口肉吃了那么久，离10倍股还有多远？

本文来自“富途牛牛”。

7月29日美股盘后，Beyond Meat(BYND.US)即将迎来上市以来的第二份成绩单，身为人造肉第一股，上市创下自2008年金融危机以来最佳IPO首日表现，Beyond Meat热度不减，截至7月28日收盘，按照发行价25美元算，涨幅高达8倍多，如果本季度财报数据亮眼，10倍股也并非不可能。

Beyond Meat上市以来股价走势，来源：富途牛牛

跟其他成熟的食品饮料公司不太一样，Beyond Meat目前还处在产品研发、新品推广阶段，为了提振业务，Beyond Meat必须抢在其他人造肉公司前面研发出更多更优质的人造肉产品，与更多的连锁餐厅、零售店合作，本季度的Beyond Meat有哪些举措值得关注？

在关注这个问题之前，我们先来看看上个季度财报业绩情况：

一、上季度财报回顾

6月6日盘后，Beyond Meat公布上市以来首份财报，从基本的数据上看，此次公司非常表现不错。虽然仍未盈利，但发展势头迅猛。营收4020万美元，同比上涨215%，继续保持高速增长，高于分析师预期的3890万美元，也高于公司此前预计的3800-4000万美元；随着公司生产的规模化，毛利也在进一步提高，与前些年负毛利率不同，2019年Q1毛利率为26.8%，较2018年的毛利率20%有所增长。

同时公司对其业绩十分有信心，从2019年业绩指引上看，除了表示要实现140%的增长外，还要基本达到调整后EBITDA盈亏平衡。

除了营收、毛利率情况向好外，公司产品结构也在不断优化。Beyond Meat的产品线主要有两部分，一类是新鲜的产品，包括明星产品Beyond Burger以及Beyond Saus好像age；另一类是冷冻产品，包括Beyond Beef Crumbles以及Beyond Chicken Strips。从分部收入来看，公司在不断的优化产品结构，大力发展明星产品，公司最最受欢迎的新鲜类产品，营收占比不断提升，从2018年的92%提高到2019年Q1的96%，而冷冻产品营收占比在不断下降。

同时，公司也在不断优化销售渠道，从走零售路线到走餐饮路线，与越来越多的餐饮公司达成合作。餐饮渠道的营收占比从2016年的24%提高到2019年Q1的51%。

由于财报表现优秀，Beyond Meat盘后股价涨幅一度超25%，突破120美元整数关口，直逼125美元，较发行价25美元涨近400%。

这个季度财报会如上季度一样优秀吗？这季度又与哪些餐饮公司达成了合作？要推出什么新产品拉动营收？

二、本季度重点关注

1、研发方面：

从新研发产品来看，这个季度推出的产品并不多，只有3月份新推出了一款比牛肉饱和脂肪酸少25%的碎牛肉产品。不过，由于人造肉的技术壁垒比较高，尽管投资者对新品的期待很高，还是给予了充分耐心。Beyond Meat的产品线虽然不多，但是主要产品消费者都会买单。

根据Beyond Meat 招股文件，在研发成果上，Beyond Meat在美国拥有1项已发布的专利，8项待批专利申请，还有13项待批国际专利申请，目前公司的在研项目除了人造肉风味与质地要更接近真肉外，还有蛋白质跟饱和脂肪等营养新材料。就在几天前，Beyond Meat还表示，要研发人造培根与牛排产品。

2、销售渠道合作方面：

在销售渠道合作方面，Beyond Meat下的功夫也不少。首先是4月与墨西哥第二大快餐连锁店$Del Taco Restaurants, Inc.(TACO.US)$达成合作，在全墨西哥580家门店推出Beyond tacos产品（墨西哥素肉卷饼），不久后又在加拿大全国范围的零售店推出Beyond burger（超肉汉堡），跟Beyond Meat达成合作的大型零售商包括Co-op Food Stores, Fresh Street Market, IGA, Loblaw, Longos, Metro, Save On Foods, Sobeys, Whole Foods Market等等；6月，最新旗舰产品Beyond burger在全美零售店铺货，这款产品在外观及口感上更像真肉：纹理与真牛肉类似，咀嚼起来鲜嫩多汁；同时也上线了Beyond beef牛肉末产品，这款产品具有与传统牛肉碎一样的功能性，可以应用在多个烹饪场景，同时还具有高蛋白性，每4盎司含有20克蛋白质；7月，Beyond Meat 还跟美国最大半成品食材供应商Blue Apron、连锁餐厅唐恩都乐达成合作。

在销售渠道上，由于Beyond Meat产品推出还在起步阶段，与越多的餐厅达成合作、在零售上铺货越多，增长也会越稳定。

3、在荷兰新建工厂

5月，Beyond Meat还跟Zandbergen World's Finest Meat加强合作关系，双方计划在荷兰Zandbergen新建一家工厂，生产植物性肉类，虽然工厂预计在2020年Q1才完工，对本季度财报的影响有限，但是这将成为美国地区以外的第一家生产基地，也意味着Beyond Meat进军欧洲市场的决心。

总的来说，这个季度公司在业务上是非常努力的，市场对Beyond Meat的接受度也在提高，分析师又是怎么看待这一季度Beyond Meat的表现呢？

三、分析师看法

根据分析师给出的综合意见概览，截至7月29日，2019年Q2Beyond Meat 调整后EPS为-0.084美元，GAAP每股收益为-0.093美元，预计营业收入5271万美元，调整后的净利润为负454万美元。

评级上看，9位分析师中没有一位给出「买入」评级，8位给出「持有」评级，1位给出卖出评级。对应的目标价在106.44美元，与最新收盘价相差甚远。

从分析师的综合评级来看，多数分析师不太看好Beyond Meat的当前的股价。由于炒作情绪较大，市场空头也在增加，5月以来，做空股数在不断增加。

Beyond Meat股价与基本面脱离，市场炒作情绪较热。不过炒作情绪已经持续了很长时间了，上个季度财报数据良好拉动股价盘后高涨18%，这个季度会表现如何呢？是继续拉动股价创新高，还是不及预期面临一波回调？（编辑：孔文婕）