“失血”的百年巨头：通用电气(GE.US)的自由现金流有多糟糕?

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通用电气(GE.US)将于周三盘前公布其第二季度财报，不过投资者对这家深陷困境的工业集团并没有很高的期待。

经历了过去两年的动荡之后，通用电气的盈利能力已经变得不那么重要了。投资者最关心的是它的现金状况和转型最新进展。

根据上一次通用电气发布的指引，该公司或在第二季度消耗10亿至20亿美元的现金，这主要是因为通用电气正在进行深度重组，以应对旗舰产品需求减弱、债务负担激增的问题。

为了保存现金，曾经的派息巨头去年宣布将股息降至1美分。这是拉里·库尔普(Larry Culp)担任首席执行官后采取的措施。同时，通用电气还开始了大规模的资产出售计划。

通用电气股价走势

到目前为止，通用电气的股票表现表明，在库尔普重塑投资者信心之前，这个工业巨头还有很长的路要走。去年10月，库尔普接任CEO的消息一度推动通用电气股价上涨超过20%，但在这之后股价已下跌约4%，周二收于10.50美元。

库尔普面临的最大挑战是重振通用电气的动力业务。虽然其年度收入达到270亿美元，是通用电气最大的业务之一，但投资者认为其价值为零。如今，这个部门每天都会流出数百万美元现金，去年亏损超过8亿美元。美国证券交易委员会(SEC)正在就该公司的会计操作进行调查。

目前，华尔街很少有分析师调整对通用电气股票的悲观看法，即使是摩根大通的斯蒂芬·图萨(Stephen Tusa)，他一直被视为是通用电气最准确的预言家。

在上周给客户的一份报告中，图萨建议投资者远离通用电气股票，即使其二季度业绩超过预期。他表示，通用电气有望超越华尔街对其工业自由现金流的预期，但同时预计削减未来指引。图萨称：

“在去年四季度，尽管通用电气的自由现金流(FCF)超出预期，但对未来FCF的指引削减了30%。我们认为现在会看到同样的情景。”

在图萨看来，通用电气的自由现金流预期并不现实，主要是因为它的金融服务部门将继续燃烧现金，而且这个工业巨头并未考虑到经济衰退的可能性。一旦经济衰退出现，通用电气将需要销售比市场预期更多的资产。

通用电气的重组仍然处于摸黑状态，鲜有证据表明局面即将扭转。这意味着其股票将继续在接近底部的水平附近交易。对于愿意承担高风险的投资者来说，这可能是一个建仓的好时机。不过前提也必须是对库尔普给予信心。相较之下，其他投资者仍应该维持中立立场。