摩通：理文造纸(02314)目标价看高至10.1元 倾向玖纸(02689)

摩根大通发表报告指出，理文造纸(02314) 是内地第二大箱板纸制造商，由于玖龙纸业(02689) 之业绩释放出强劲的加价讯号，故该行上调理文造纸的定价及利润率预期。该行表示，将理文造纸2016及2017财年纯利预期上调3%及8%，以反映较高的毛利率预期，目标价由9.3元升至10.1元，此按现金流折现率作估值，相当预测市盈率15倍，评级“增持”。

摩通表示，玖纸计划在10月加价，将对价格策略相近的理纸有利，预期下半年的纯利率将较上半年改善5%，主要受到每吨纸价升至550元所带动。长期而言，该行相信市场更有纪录的供应表现，是对市场的良好讯号，预计2017及2018财年之每吨纸价可分别提升至572元及594元，至2019年才会回落4%至5%。

但该行也表示，倾向选择玖龙纸业，因其原来利润率较低，将有更大的惊喜空间。