普拉达（01913）：利润短暂爆发易 “梅开二度”难

看到普拉达（01913）这只票，总是容易让人想起2006年很火的一部电影——《穿普拉达的女王》。这部电影主要讲述了一个不被看好的职场小白，通过不懈努力令刻薄的上司刮目相看的故事，而今普拉达自己也成了这部电影的主人公。

近年来，由于业绩表现疲软，普拉达时不常的会遭到大行看衰，今年中报前里昂、招银国际、高盛等多家大行纷纷下调普拉达的目标价或评级，看好者寥寥。

资料来源：智通财经APP

在此情况下，普拉达需要一份能够振奋市场的中报，完成“逆袭”，可喜的是，她做到了。

利润大增，市场振奋

普拉达近期发布的，2019年中期财报显示，公司期内销售净额15.46亿欧元，同比增长2.4%，收益净额15.7亿欧元，同比增长2.3%。受到专利税项优惠的正面影响，公司期内净收入1.54亿欧元，同比增长56%。

就地域划分，普拉达5大主要市场中，除亚太区销售额下降4%，其余4大市场均实现正增长，其中欧洲、美洲和日本增幅均超过5%。

品牌方面，主品牌Prada实现销售收入12.84亿欧元同比增长3.9%，Miu Miu实现收入2.21亿欧元，同比下降5.9%，Church’s实现收入0.33亿欧元同比增长3.7%，其他品牌实现收入0.08亿元，同比增长8.3%。

按产品划分，公司所有类别产品总体全线实现销售正增长，其中服装实现销售收入3.39亿欧元，同比增长7.6%。

普拉达公布中报后，公司股价于8月2日盘中一度大涨超过10%，这样的股价表现，在普拉达近一年的走势中并不多见，这表明投资者对普拉达中期业绩的肯定。

电商化有望继续改善业绩

在智通财经APP看来，普拉达业绩表现向好原因有如下几点，其一在销售策略上，公司对批发进行策略性检讨及终止季节性降价，而在批发渠道寻求买家方面则更加精挑细选，以提高对市场的控制水平；

其二是推出一系列限量尼龙产品，普拉达计划于2021年底之前将其于生产周期所使用的所有未经加工尼龙替换为再生尼龙；

其三是优化线下渠道，期内共开设11间店铺及关闭10间店铺，直营门店数量达到537间的同时，零售资本开支由上年同期的7419.1万欧元下降至5615.7万欧元。

其四，电商化。智通财经APP了解到，普拉达线上布局口号已经喊了多年，但长期以来Prada品牌和MiuMiu品牌在中国线上渠道仅布局了品牌线上精品店。2019年，公司加速在中国电商布局，6月普拉达与中国奢侈品电商平台寺库签订合作协议。根据联合声明，普拉达旗下Prada品牌和MiuMiu品牌入驻寺库。其后，普拉达于近期宣布旗下三大Prada、Miu Miu和 Car Shoe三大品牌618期间入驻京东。对于在中国已经有一定认知度的普拉达而言，选择强化电商渠道，未来有望提振公司在亚太区的业绩。

不过，普拉达作出的部分业务调整也带来一些弊端，比如Miu Miu品牌不适应正价销售导致销量下滑，销售净额按当前汇率计收缩5.9%，而按固定汇率计则收缩8.4%。再比如导致存货积压，普拉达上半年存货增加8.56%至6.85亿欧元，其中制成品增长7.55%至5.7亿欧元，陈旧及滞销存货拨备小幅增长至0.39亿欧元。

此外，欧洲批发商的重组，可能导致普拉达于部分合作欧洲的批发商的关系终止从而在未来短期内拖累销售业绩。

总而言之，普拉达上半年业绩表现可圈可点，但并不意味着公司已经迎来“黯然生机”，要想长期获得市场青睐还需用更持久、更好的业绩表现说话。