达利奥：未来中国一定还会涌现出大批优秀企业，想参与一定要趁早

本文来源“香港万得通讯社”。

美东时间8月6日，桥水基金CEO达里奥在领英企业号和视频网站Youtube上发布了其与桥水基金高级组合策略师吉姆•哈斯克尔的对话。在30分钟的对谈中，达里奥表示现在市场反应太过激烈，这只是历史正常发展的轮回。达里奥建议全球投资者，进入中国宜早不宜迟，现在就是介入时机。

即便外部局势不确定性强，他仍建议投资中国，因为中国长期而言仍在逐步开放市场，对投资人而言是个历史性的买进机会。达里欧表示，“我相信中国是美国的竞争者，中国企业也是美国及世界各地企业的竞争对手。因此，你若要分散风险，最好在这个赛局中，同时把资金押注在这两匹赛马身上。”

访谈开始，达里奥谈到自己早在35年前，1984年的时候就收到邀请来中国，当时的中国给他的感觉就是一个大乡村，完全没有想到短短35年时间里现在到处是高楼大厦，对于没有亲身经历过这些的人来说，无法感受到中国改开的强大。他谈到自己被中国人民的特质深深吸引：勤劳且有创造力，正是这样的特性才创造出全球最大的经济奇迹。

具体来说，这35年间，人均收入涨了26倍，占世界GDP的比值从2%提升到22%，贫困人口比重从88%下降到现在1%，人均寿命提升10年以上，等等。他的小儿子11岁时来中国读书， 现在儿子虽然回到美国，但是还在从事和中国相关的工作。

Q1:怎么看现在的中美之争，以及根源是什么？

达里奥说，人们总是容易放大眼前的东西，如果从世界经济历史来看，这不过是一个非常正常的历史发展趋势。崛起的经济体会对现存的“老大”造成威胁，那么不可避免二者就会发生冲突，直到二者中的一个胜出之后，世界会回归平淡一段时间，因为还没有新的崛起的经济体去挑战它。

桥水对世界经济史做过详细的分析。荷兰、英国、以及现在的美国都是世界经济的霸主，从科技教育、产出、贸易、军事、金融中心以及储备货币六方面来看，都处于遥遥领先的地位，然后一个契机出现了另一个挑战者，这个霸主就开始没落，现在的中国就扮演了这个挑战者的角色。

如果问我如何应对的话，还是一贯的原则，持有一揽子相互分散的资产，不要受到眼前的消息影响自己的决策。

Q2:中美竞争的结果，如何参与中国？

达里奥回答道，没有人能未卜先知。我们的策略就是不去预测历史，而是历史不管如何发展我们都有策略去应对。只有在混沌的时候才有投资价值，如果等到一切结果都清晰可见，你可能就要付出巨额代价了。

有基金经理表示，现在的中国很危险。达里奥表示在我看来全球没有哪个地方是不危险的，危险和收益是相对来讨论的。我认为欧洲就非常非常危险：货币政策不稳定、政治分裂、科技发展更是裹足不前。美国也非常危险，贫富差距越来越大，民粹主义盛行等等。对于中国来说，他们肯定也有自己的各种问题，但是相对收益来说，这个风险是可以cover掉的。

美联储开启降息，全球利率市场开始下行，中国上一次利率调整还是在2015年，现在的利率水平是4.35%，如果全球再次发生经济危机，中国在利率方面的应对空间比很多国家都要充足。另外中国的央行在财政和货币政策方面也非常的谨慎，但是许多美国投资者容易戴有色眼镜去看待问题，我希望他们可以客观公正的看待中国的崛起。

至于如何参与，可以先从风险小的开始入手，比如债券，然后在到股票市场，现在MSCI也开始越来越多的纳入中国公司，同时中国的金融市场也越来越开放。从2010年开始，外国投资者就开始加速涌入中国市场，如果你还不行动的话，一定会错失最肥美的收益。

如果还想更进一步升入中国市场的话，可以参与VC，现在的中国VC在科技方面做的非常成功，比如在Fintech中国的VC资本全球领先，在可穿戴设备、VR、自动驾驶等领域，中国VC也仅次于美国，排第二。这就让中国涌现出一大批非常优秀的独角兽企业，从数量来看，中国的独角兽企业占据全球市场的34%，美国占47%，从市场价值来看，中国43%，美国45%。未来中国一定还会涌现出大批优秀的企业，想参与一定要趁早。

Q3：中国市场现在是属于新兴市场还是发达市场？站在现在的角度展望，未来5-10年中国会发展成什么样？

达里奥回答，这个取决于你的定义，因为对不同市场有很多方面的限制性定义，比如市场规模、法律法规完善度等等，我们没有就这个问题去严格调查，因为我不会因为他是发达国家就多投资，是新兴市场就少投资，资本永远跟着机会在流动，我个人直观感觉中国现在60%-70%偏向发达市场。

我们从来不预测市场，但是可以肯定的是10年或15年后的中国一定会让今天的人再次吃惊。

无论市场发生什么重大变化，桥水的原则一直是持有一揽子互相不关联的资产，在不同历史条件下调整相应的杠杆而已，这个策略在过去30多年里一直有效，相信以后也会一直持续生效。(Making a handful of good uncorrelated bets that are well balanced and leveraged is the surest way of having gains without being exposure to unaccepted loss)