网易（NTES.US）财报透露信号，电商业务只做小而美？

在总体并不乐观的大环境下，网易Q2财报发布后，市场迅速给予了积极反馈，股价应声小幅上涨。总体上，这是一份相当拿得出手的成绩单。在这里，我们想和大家一起关注下电商业务的部分。

在淘宝、京东、拼多多都大举扩张的情况下，作为被丁磊寄予厚望要“再造一个网易”的电商业务，选择了减少投入、放缓增长。在当前的环境下，这不失为一种明哲保身的策略。

唯一的担忧是，市场的盘子一旦被占领，收复失地的代价可能同样是巨大的。

增速下降的利与弊

从财报中的运营数据来看，2019年二季度，网易在电商方面重点做了两件事。

一是降库存。这曾经是外界眼中，网易电商最大的风险之一。

自营的方式保证了网易在渠道方法更强的把控能力，同时也带来了库存的压力，但这一问题已经逐渐缓解。2019年二季度，存货的金额下降至40亿元，是网易开始披露存货数据后的最低值。

二是降增速、提毛利。

从2018年下半年开始，网易电商的收入规模增速在以肉眼可见的速度下降。根据最近1年的财报数据，从2018年三季度至2019年二季度，电商的同比增速分别为67.2%、44%、28%、20%。

同时，电商的毛利率在不断提升。二季度的数据为10.9%，高于一季度的10.2%；相比2018年底的大幅下滑，毛利率已经基本稳定在去年同期的水平。

这符合网易方面的公开口径：电商业务发展的新思路是不盲目烧钱，从关注增速到关注盈利。

在当下”钱紧“的环境下，这不失为一种保存实力的方式。当然，这也符合丁老板一贯的风格——不做持续烧钱的业务。实际上，这也是国内互联网几度变迁后，网易仍然能够活跃在舞台中央的原因之一。

但带来的风险是，相对于竞争激烈的市场，不进则等于后退。毕竟，即使是网易电商业务中发展最好的网易考拉，在它所擅长的跨境电商方面，份额优势也算不上高枕无忧。

根据艾媒咨询的《2019上半年中国跨境电商市场研究报告》，2019上半年，排在第一的网易考拉市场份额为27.7%，排在第二的天猫国际份额则为25.1%，差距并没有拉到可以让人放心的程度。

如果网易考拉要做的是一个小而美的电商平台，当前的策略显然是非常精准的。但考虑到它已经转型为综合型电商的定位，在当下的竞争环境里，我们仍然要为它捏一把汗。

网易严选的危机

与当前电商市场整体的下沉趋势相比，网易的电商业务仍然走的是“高大上”的路线。网易考拉主打的是全球优质商品，网易严选则主打精品自营生活类电商。

相比从头到尾都没有多大水花的“必要商城”等产品，网易严选应该是第一个真正意义上把工厂定制和“去品牌”化做成功的电商平台，并已经拥有不少受消费者欢迎和回购的明星单品。

但必须注意到的是，网易严选面临的竞争环境正在迅速变化——过去线上的主要对手是小米有品，现在则面临着来自淘宝、拼多多等流量巨头的挑战和冲击。

一个趋势是，淘宝、拼多多等流量大户，都已经开始涉足与大牌代工厂合作生产的C2M模式。

尽管在过去，拼多多似乎总被标签以“五环外人群”，似乎处于鄙视链的底端，但显而易见，它正在进行用户层的向上穿透——以拼多多3年实现上市的爆发力，谁也不能忽视它可能带来的格局变化。

而无论从用户、流量、还是数据等维度去看，网易严选显然都与淘宝和拼多多不在同一个数量级上。

当然，如果从目标人群划分来看的话，网易严选是相对独特的。从诞生之初，就瞄准了新中产阶层。目前比较适合网易严选的发展方式是，通过强烈的风格去吸引和培养一批具有超高忠诚度的用户。

但问题也很明显——如果走这条路的话，它注定会成为一个小而美的电商平台。如此一来，“再造一个网易”就显得有点遥不可及。