国美（00493）入股安迅物流，助力“家‧生活”战略转型

经历三年打基础，具有国美（00493）特色的“家·生活”发展战略迎来新一轮“精修”。

智通财经APP注意到，国美零售于8月16日发布公告称，公司与卖方Rocket Gain Investments Limited订立协议，向卖方收购目标公司19.5%股权，代价为人民币5.85亿元（人民币，下同）。

公告显示，该目标公司为北京鹏润时代物业管理有限公司，其拥有国美物流的全部股权，而国美物流持有安迅物流的全部股权。

资料来源：国美零售公告

入股安迅物流，打造具国际水准家生活综合服务商

据悉，国美此次入股，主要目的是促进国美与安迅物流之进一步合作关系，藉此确保安迅物流能向国美提供更好的服务。之所以称入股安迅物流，是国美“家·生活”发展战略的一次“精修”，主要是因为公司开启“家‧生活”战略之后新增了家装、家居等新业务，构建多样化的家庭生活方式消费体验场景。

目前，国美零售已经成为一家涵盖“家电、家装、家居、家服务”一体化整体解决方案的公司。与此同时，国美的门店规模也在快速扩大，截至到2019年一季度，包括加盟店在内的旗舰店、标准店、县域店，数量超过2000家。

老话说“开店容易守店难”，在公司经营的商品SKU快速增长，销售渠道不断下沉之时，如何做好服务，增强用户黏性是摆在国美面前的一道难题，而“解题”之法其中之一就是提供高效便捷的物流服务，也就是安迅谓之的“一站式综合服务”。

根据智通财经APP的了解，安迅物流成立于2012年，拥有11间全资附属公司，为全国综合物流服务供应商。其主要业务为仓储管理、干线运输、综合宅配送货及安装以及售后服务。其为国内领先的供应链服务专家，向用户提供包括大型家电、家装、家居、运动器材、3C产品及快速消费品等的一站式综合物流解决方案。

安迅物流为用户提供干线运输、仓储管理、宅配上楼、产品安装、售后服务及家电回收服务。实现一日三达、精准配送、送装同步的配送模式，实现403个城市半日达和922个城市次日达。由于安迅物流具备领先市场的服务质量，其用户满意度可达97%。

截至2018年底，安迅物流网络拥有一级全国干线800条，二级区域干线260条，三级区域干线700条，循环专线逾3300条。物流网络覆盖全国31个省级行政区，超过700个地县级城市及2800个区县，并于全国各地超过45000个四级乡镇有完整配送网络。

硬件方面，安迅物流在全国有超过6000个服务网点，在北京、上海、广州、成都、武汉、沈阳、西安设有区域中心仓（CDC），单仓覆盖约500公里范围。一级仓在全国拥有65个一级操作中心，二级仓拥有156个二三级操作中心。差异布局县域综合服务站，可精准卡位商品“最前/最后一公里”。

据了解，安迅物流的愿景是，围绕数据挖掘、人工智能、流程再造、技术驱动四大动力，打造敏捷、开放、智慧、共赢的智慧化物流体系，致力于成为国内领先的家生活综合服务商，国内领先、国际知名的供应链服务专家。

安迅物流具盈利能力，发展前景可期

也许你会有疑问，花5.85亿元入股，对于拥有百亿现金的国美而言，并不是一笔多么大的投资。更何况根据交易价格来测算，标的公司的整体估值大概在30亿元左右，在物流行业并不是一家特别大的公司。从这一层面而言，安迅物流的愿景是不是有些宏大？

来源：国美零售2018年年报

其实，如果用发展的眼光分析国美的这笔投资，你可能会得出不一样的结论。根据智通财经APP的了解，安迅物流的流量来源主要是国美电商和门店。近年来，在“家·生活”战略指引下，国美线下门店快速扩张，2018年新开门店数量达到602家。

根据国美的指引，预计2019年新开16家大型综合体验店, 在城市建材市场新开接近200家家电馆。在三到六线城市输出优质供应链，快速实现县级市场的覆盖。2019年预计新开500家加盟店，200家自营县域店。随着国美“家·生活”战略进一步深化，将会给安迅物流不断带来业务增量。

此外，从行业角度来看，目前大宗家电家装用户网购比例仍有较大提升空间，上述品类电商渗透率也要显著高于服饰鞋帽等品类，因此可预计B2C大件需求的增长将成为未来物流行业新的增长点。

采取“国美零售服务+外部用户服务”模式的安迅物流，具备良好的发展潜力。

其实，大型零售企业投资物流体系并不鲜见，反而已经形成一种风潮，比如阿里投资日日顺物流，腾讯投资京东物流，苏宁收购天天快递等等。

有观点认为，尽管物流公司众多，但与安迅物流业务完全类同，主营大中件物流的仓储管理、干线运输、宅配安装以及售后一体化服务，为用户提供大件商品运输、仓储、同城速递及全生命周期服务的公司并不多见。除此之外，安迅物流还是一家具有可观盈利能力的物流企业。根据国美公告，两家独立第三方评估机构对此次交易进行了评估，根据资产基础法和收益法，各自对于安迅物流的估值分别为30.44亿元和30.47亿元。据智通财经APP了解，安迅物流对于国美内部业务采用平价方式收取费用，并没有按市场公允价格。如果按市场公允价格收费，根据模拟审计结果，2017年安迅物流净利润约为8498万元，而2018年的净利润约为8844万元。

那么，国美入股一家具有高密度的物流网络，能够解决用户消费痛点，具有良好口碑，更重要是能否帮助公司尽快实现战略目标的物流公司，是否值得肯定？