美国“热搜”出现了新词：收益率曲线倒挂

本文来自“见闻美股”，作者为杜玉，本文观点不代表智通财经观点。

导读

对这一原本有些深奥的金融词汇搜索量将在8月创下历史上最高单月纪录，甚至超过2005年12月(金融危机前)的两倍之多。分析称，本周发布的FOMC会议纪要和鲍威尔主席讲话，可能令两年与10年期美债收益率曲线再度倒挂。

正文

上周三(8月14日)美国两年期与10年期国债收益率曲线发生十二年来的首次倒挂，经济学家与投资者们率先对这一现象隐含的经济衰退意味感到恐慌。但在美国总统特朗普同日发布推特称“疯狂的收益率曲线倒挂!”后，这一原本有些深奥的金融词汇搜索量才在全美民众间飙升。

类似于百度指数的“谷歌趋势”是谷歌旗下一款基于搜索数据的分析工具。截至8月至今的数据显示，对“收益率曲线倒挂”一词的搜索量将创下历史上最高的单月记录。这一关键词在美国人中的热门程度甚至是2005年12月同一条美债收益率曲线发生倒挂时的两倍之多。

上周，备受关注的两年期与10年期美债收益率曲线自2007年以来首次倒挂，过去五次美国经济遭遇衰退之前都经历了同样的现象，可以称为美国经济衰退关键且较为准确的先行指标。而被部分美联储官员认为更准确的3个月与10年期美债收益率曲线自5月开始便持续倒挂。

美债收益率曲线通常向上走扬，即投资者需要更高的补偿来持有更高风险的长期债券。而倒挂指的是短期债券收益率高于长期债券，暗示投资者认为近期的风险更高。“收益率曲线倒挂”一词通常被金融与经济专业领域人士所关心，普通人对它的关注度一般结合着大新闻的发生，例如2018年12月类似的搜索度升高，当时两年期与五年期美债收益率曲线发生倒挂。

根据财经媒体的实时数据库统计，目前美国3个月期国债收益率与一年期、两年期、5年期和10年期收益率均存在倒挂，一年期美债收益率与两年期、5年期和10年期收益率处于倒挂，两年期与五年期收益率从去年底以来大部分时间处于倒挂状态，两年期与10年期曲线暂时结束倒挂。

就算多个关键的美债收益率曲线指标已经发生反转，专业人士仍在争论美国经济将在多久之内陷入衰退。前任美联储主席耶伦上周四表示，美债收益率曲线倒挂的确应该关注，但就这一次而言，并非是一个马上的衰退信号。今年FOMC票委、一直敦促降息的圣路易斯联储主席布拉德也认为，只有持续的美债收益率曲线倒挂，才是经济的悲观信号。

不过有分析警告称，两年期与10年期美债收益率曲线倒挂可能会在本周再度上演。美东时间周三下午2点将发布美联储7月30-31日FOMC会议纪要，美联储主席鲍威尔周五将在杰克逊霍尔央行年会上讲话，如果释放出“美联储没有打开全面降息模式”的信号，可能令这一曲线再度倒挂，目前这一曲线仅差不到6个基点就会倒挂。

此外，观察历史趋势可知，两年期与10年期美债收益率曲线历来不是一次性进入倒挂，而是需要经历一个反反复复的过程，通常在初次倒挂后暂时结束倒挂、曲线陡峭化、重返更持久或更深幅度的倒挂，随后引出经济衰退。3个月与10年期美债收益率曲线倒挂也有着类似模式，最初在今年3月发生倒挂，4月时结束倒挂且曲线陡峭化，但5月至今重新处于倒挂中。