DBS Bank (Hong Kong) Ltd：提高网龙(00777)目标价至38港元，教育业务变现可期

智通财经APP获悉，DBS Bank（Hong Kong）Ltd于网龙(00777)业绩会后发布研报，由于公司强劲的游戏表现以及看好2019年下半年的教育业务变现，三年以来利润复合年均增长率高达36%，DBS Bank（Hong Kong）Ltd重申网龙“买入”评级，并提高目标价至38港元，较现价有75.1%的上升空间。

预期2019年全年游戏收入增长33%，2020年《魔域II》手游将成为新的增长动力。2019上半年游戏收入同比增长51.6%达人民币15.76亿元，表现优于腾讯及网易的游戏收入增速。《魔域》端游于2018第四季度推出资料片后，月流水有明显提升，预期下半年将继续保持。

教育业务方面，2019年9月公司将推出高利润率的订购模式的在线按需家庭作业辅导服务。DBS Bank（Hong Kong）Ltd预计2019下半年教育业务收入同比增长22.5%，而2020年俄罗斯三期订单（预计订单金额将大于俄罗斯二期订单）以及埃及的订单将持续提升教育盈利能力。

DBS Bank (Hong Kong) Ltd 认为网龙当前股价对应游戏业务2019-2020年的PE分别为7倍和9倍，对比同行10-20倍PE仍被低估。