TCL电子（01070）：中期电视机全球销量再突破，互联网业务变现能力显著增强

互联网时代电脑和手机成为绑定用户时间的主流电子硬件，有观点认为电视机越来越被边缘化。但事情真的如“主观判断”那样发展吗？今年上半年，TCL电子（01070）用实打实的销量再度为电视机正名。

电视机全球销量再突破，各区域市场大放异彩

TCL电子近期公布的公司2019年中期业绩报告显示，上半年公司全球电视机整体销售量达到1553万台，同比增长17.9%，电视机出货量市占率达14.3%（数据来源：群智咨询），稳居全球前二；其中TCL品牌电视机销量达1031万台，同比增长33.1%，市场份额全球第三（数据来源：IHS）。

分市场来看，上半年，海外市场TCL品牌电视机销售量同比显著提升49.8%至707万台。海外市场多个区域销售量维持高速增长，其中北美市场上半年电视机销售量同比显著增长75%，市占率排名第二，其中三月份排名第一（数据源：NPD）；快速扩张的新兴市场整体销量增速达到28.8%，其中印度市场销售量同比增长216.8%，印尼、阿根廷和俄罗斯的销量增速超过50%；欧洲市场电视机销售量同比提升20.7%，其中法国同比增长57.4%、德国同比增长161.1%和意大利同比增长196.9%，上半年在法国电视机销售量市占率排名第三（数据来源：GfK）。

数据来源：TCL中期业绩报告整理

中国市场方面，根据中怡康全渠道资料显示，2019年上半年中国电视机行业整体销售量同比下降4.3%，但TCL电子上半年中国市场TCL品牌电视机实现逆势增长，销售量同比上升6.9%至324万台。

随着电视机整体销量上升，TCL电子电视机产品结构也逐步优化。上半年公司的智能电视机和4K电视机的销售量同比增幅显著，分别增长31.8%及52.5%至1237万台及575万台；且大屏化、智能化趋势越发明显，上半年65吋及以上电视机销售量同比大幅增长116.5%。公司称，未来将加大在研发方面的投入，持续开发全球领先的量子点、Mini LED和8K等前沿显示技术，进一步增强产品竞争力。

盈利能力稳升，互联网业务收入增速迅猛

智通财经APP注意到，受益于销量增长及产品结构改善，TCL电子上半年实现营业额227.2亿港元，同比增长8.0%；毛利润37.2亿港元，同比增长15.7%；毛利率同比提升1.1个百分点至16.4%，其中第二季度海外市场TCL品牌电视机毛利率环比大幅提升3.3个百分点至17.1%。

数据来源：TCL电子历年财报整理

由于费用率控制在12.7%的较低水平，上半年TCL电子扣非后归母净利润达到5.5亿港元，较上年同期的4.2亿港元，大幅提升32.9%。

数据来源：TCL电子历年财报整理

值得注意的是，加上TCL电子原持有雷鸟网络科技44.44%股权按市场定价进行公允价值重估产生的一次性收益7.9亿港元，公司上半年母公司拥有者应占溢利为13.6亿港元，同比增长138.1%。

在智通财经APP看来，互联网业务之于TCL电子的价值，远非7.9亿港元一次性受益所能体现。上半年公司互联网业务收入达到3.5亿港元，同比大幅提升125.2%。

原因一，2019年上半年，公司互联网业务运营平台雷鸟网络科技，重点加强用户运营，丰富平台内容，与腾讯、南方新媒体等合作伙伴继续深化“1+1+N”的战略合作，整合更多内容方资源，为用户提供优质的服务。雷鸟网络科技会员渗透率明显提升，业务发展势头迅猛。上半年实现收入2.5亿港元，同比显著增长63.3%，其中视频付费分成及会员卡收入同比提升45.7%，广告业务收入同比上升36.6%，增值业务收入同比增长269.5%；雷鸟网络科技上半年净利润达7759万港元，超去年全年净利润水平，净利润率高达30.7%。

原因二，公司积极优化海外互联网业务用户体验，在北美、欧洲及南美市场持续深化与Roku和Google互联网业务合作。其中首增来自海外互联网业务的可持续性收入，总计达9,602万港元，占互联网业务总收入的27.5%。公司成为行业内首家拥有较大规模、持续性的海外互联网业务收入的中国企业。

此外，公司互联网业务用户规模及用户粘性进一步增强，截至2019年6月30日，全球累计激活用户数达3,675万，同比增长34.3%；二零一九年六月全球日均活跃用户数达1707万；用户人均开机时长增长至5.66小时。

数据来源：TCL电子业绩公告

总而言之，作为盈利能力提升的结果，上半年TCL电子现金及银行结余达到68.18亿港元，为近年来最高水平。

数据来源：TCL电子业绩公告

产研结合，发力AI x IoT

根据公司的业务特点，不难预测未来的发展依然是围绕“销售更多优质产品并提升用户体验”来进行，当然，要实现这一目标还需要产能和研发两相配合。

智通财经APP了解到，TCL电子已率先同行实现全球化产能布局。除中国之外，公司在墨西哥、越南、波兰、印度、南美等地均有设厂。其中，2018年12月与华星光电（TCL集团股份有限公司的附属公司）携手新建TCL印度智能制造产业园，建成后电视整机年产量可达600万台。公司海外每年超1500万台的充沛产能布局可完全覆盖北美市场的销售量需求，并最大化降低潜在风险。

研发方面，公司加大研发投入，抢先布局人工智能和物联网业务。公司已进一步提升产品智能化，导入新一代智能引擎，应用体验从娱乐休闲类向生活服务类延伸，并新增AI场景识别及AI人脸识别，电视机可根据用户喜好自动推荐内容，为用户提供智能个性化的定制服务。此外，公司以IoT云平台为核心，建设云、管、端能力，构建开放式的智能IoT平台，已实现语音对全品类智能终端产品的控制，并完善内容和服务生态的构建，全面进入家庭AI x IoT领域。

2019年上半年，TCL電子研发成本达到4.62亿港元，同比增幅高达58.28%。

综上所述，TCL电子在2019年上半年以高品质的电视机产品作为“引流”平台，实现多种方式“流量变现”，实现了“销量升级、盈利能力升级、盈利点升级”。

未来，随着公司继续巩固全球化布局的领先地位，增强全球产品力和互联网业务能力，深化落实多元化业务布局与发展战略，以“AI x IoT”构建智能家居生态圈，公司还会继续形成新的盈利增长点。加上公司维持稳定的高派息率，董事会宣派中期股息每股10.56港仙，扣非后派息率达45%，是家电行业内最高之一。这样的TCL电子，无疑值得期待。