13倍溢价交易预警！港大零售（01255）究竟怎么了？

智通财经APP获悉，9月15日，Webb-site发布了对港大零售国际控股有限公司(01255)的股价泡沫预警报告，称该公司主席已经质押大部分股权，同时，这家亏损公司目前股价是其有形资产净值的13倍，且所有权可能高度集中。

报告中发出警告，表示明智的投资者应避免持有港大零售的股票。

按上周五(9月13日)10.56港元的收盘价计算，该公司市值约为22.6亿港元。但根据截至2019年6月30日的中期业绩，公司的有形资产净值仅为1.744亿港元，合每股0.815美元，其当前的交易价格是有形资产净值的13倍。

公司主要从事鞋类等产品的零售业务，2018年营收为3.58亿港元，归属于公司股东的亏损额为170万港元。该公司上一次实现盈利是在2014年。

据悉，公司主席杨军持有公司70.09%的股份，约1.5亿股，其在2017年以每股4港元的价格获得了公司的控制权，使估值达到了6.16亿港元，此前账面价值仅为1.84亿港元(相当于每股0.92港元)。为了完成这笔交易，杨军当时借入了3.3亿港元，并将股权质押给放债机构。

2018年2月7日，这笔交易被公布。同时显示，杨军再次向中国长城资产管理公司(China Great Wall Asset Management Co Ltd)质押60%（约1.2亿股）的股份，可能是为了获得另一笔贷款。Webb-site表示，目前不知道公司的贷款规模，也不清楚资金借出方的贷款价值比究竟是多少。

2018年3月1日，公司完成了1400万股（占比6.54%）新股的发售，每股售价3.98港元。进而，将质押的股份稀释至56.07%。

最新的中央结算系统（CCASS）数据显示，质押的股票由ABCI证券有限公司保管，占比达85.89%。

但根据Webb-site的集中度分析显示，在中央结算系统记录的前10名参与者（银行和券商）比例高达90.18%。因此，Webb-site对杨军持有的实际剩余股份表示怀疑。