国金：维持中国科培(01890)“买入”评级 目标价4.5港元

智通财经APP获悉，国金证券发布报告称，9月22日，中国科培(01890)公布，2019/2020学年总在校生人数为5.8万人，同比增加28.4%。截止2019年9月20日，广东理工学院/肇庆学校总在校人数分别为5.0/0.8万人，同比+36.5%/-7.9%。2019/2020年广东理工学院新入校学生本科/大专的平均学费分别为2.4/1.8万元，同比+6.7%/+9.2%，其他课程的平均学费维持稳定;肇庆学校2019/2020学年的新入校学生平均学费为0.8万元，同比+15.5%。

该行称，该公司本科2014/2015学年开始第一届招生，招生计划逐年增加，预计三年后本科在校生约3万人，增长确定性强。该行预测在校生人数将由2018/2019学年的4.5万人增加到2021/2022学年的6.3万人。中国科培2016-2018年毛利率/净利率平均水平约为67%/59%，高于上市学校类公司平均水平52%/38%约15pct/21pct，盈利能力强。

该行表示，该公司19-21年归母净利润分别为4.4/5.3/6.3亿元，对应P/E分别为16/13/11x，维持“买入”评级，目标价4.5港元。