中金：维持阿里巴巴(BABA.US)“跑赢行业”评级，目标价 200 美元

智通财经APP获悉，近期，阿里巴巴(BABA.US)在杭州举行的 2019 年度投资者大会，公司对“人、货、场”布局进一步深化进行了阐述，强调了其孵化的包含闲鱼在内的新市场，展示了更加成熟的技术。同时，阿里巴巴公布了国际化、新零售、本地生活服务等新业务的更多细节，以及集团战略部署，亦即通过阿里生态系统内产品矩阵间的协同效应提升效率、实现更好的发展。

中金发布研报表示，维持阿里“跑赢行业”评级，目标价 200 美元，距目前股价有超过10%上涨空间。

天猫和淘宝 CEO 蒋凡在大会介绍了公司新的供应战略，以加强核心电商业务的产品多元化，同时还介绍了新产品发布、新品牌孵化和定制化产品方面的最新成果。2018 年平台发布了 5,000 多万个新 SKU（公司预计 2019 年还将有更多新 SKU 发布），GMV 同比增长 80%。

中金称，阿里巴巴在与商家的合作中扮演的角色重要性进一步提升。中金认同阿里在与品牌商合作中形成差异化的价值。阿里巴巴不仅追求商家的 GMV 增长，还希望培育新品牌和差异化产品，以在供应端方面形成竞争优势并巩固与平台上商家的关系。同时蒋凡重申天猫旗舰店 2.0 计划，给予品牌“第二个官方电商网站”（或在中国直接替代品牌官网的角色），并帮助商家：1）更好地实现线上线下联动，例如库存及会员管理等；2）提升线上运营的灵活性，例如主页个性化推荐；3）依靠阿里巴巴数据银行加强数据能力，自两年前数据银行推出以来，目前已有 7500 个品牌使用数据银行解决方案。

中金还表示，阿里核心电商用户的参与度显著提高，过去两年的月活跃用户（MAU）增加了 2.26 亿至 7.55 亿，2020 财年 1 季度日活跃用户（DAU）同比增长 26%，这主要受益于：1）互动娱乐产品矩阵提振用户互动：包括淘宝农场（2019 年 8 月 1.5 亿月活跃用户），淘宝生活（9,000 万月活用户），叠猫猫（618期间 2.4 亿次分享）；2）增强推荐信息流系统：2020 财年 1 季度 UV 同比增长104%，手机淘宝 MAU 中 75%转化为推荐信息流用户（去年同期为 56%）。目前，泛内容 PV 占推荐信息流的 22%（而 2018 年 8 月为 0%）；3）淘宝直播的成功：2019 财年促成超过 1,000 亿元的 GMV（同比增长 140%），商户渗透率达 50%，管理层预计未来具有巨大的货币化潜力。