新股消息 | 外墙工程分包商智中国际向港交所递表 客户过于集中存风险

智通财经APP获悉，据港交所披露，9月26日，智中国际控股有限公司向港交所主板递表，创升融资为其独家保荐人。

招股书显示，智中国际是于香港从事外墙工程及建筑金属饰面工程项目设计、供应及安装服务的分包商。于往绩期间，该公司已完成23个设计、供应及安装项目，包括安装港铁站内的镀铝层及天花以及香港九龙站的主要展厅内的巨型支撑柱。

根据Ipsos报告，香港外墙工程行业的总产值由2014年的48亿港元增至2018年的57亿港元，复合年增长率为4.0%。外墙工程行业及建筑金属饰面工程行业预期将因香港特区政府承诺增加住宅住房供应及开展多个基建项目而受惠。

该公司的收益由截至2017年3月31日止年度的105.8百万港元增加至截至2018年3月31日止年度的166.8百万港元，并于截至2019年3月31日止年度进一步增加至202.8百万港元。

纯利则由截至2017年3月31日止年度的16.4百万港元增加至截至2018年3月31日止年度的32.6百万港元，并于截至2019年3月31日止年度进一步增加至36.5百万港元。

于往绩期间，智中国际的大部分收益来自少数客户授予的项目，客户集中及业务以项目为基础的情况使其面临业务波动的风险。该公司来自最大客户的收益金额分别为21.0百万港元、49.9百万港元及52.9百万港元，分别占19.8%、29.9%及26.1%；来自五大客户的收益总额分别为87.5百万港元、157.2百万港元及164.1百万港元，分别占82.8%、94.2%及80.9%。

此外，该公司的所有分包商均位于香港。其就外墙工程及建筑金属饰面工程项目的安装工程自分包商产生的分包费用分别占于往绩期间销售成本总额的32.6%、37.9%及36.3%。

往绩期间，智中国际分别宣派股息12.0百万港元、22.0百万港元及26.0百万港元，派息率为73.2%、67.6%及71.3%。目前并无固定股息政策。

于往绩期间后，其业务模式及收益以及成本结构维持不变。根据截至2019年7月31日止四个月的未经审核管理账目，这四个月的未经审核每月平均收益高于截至2019年3月31日止年度的每月平均收益，而截至2019年7月31日止四个月的毛利率较截至2019年3月31日止年度的毛利率30.5%微跌，主要由于提交的招标价格较具竞争力导致凹头（项目35）的毛利率尤其低；其他个别项目的毛利率整体与此前保持一致。

于最后可行日期，智中国际有20个项目正在进行中，原始合约金额合共为602.6百万港元。于往绩期间后及直至最后可行日期，该公司已递交44份标书，估计合约总额为1185.3百万港元。除递交标书外，还接获了六个项目的投标/报价邀请。于递表日期，其正在考虑是否递交标书。

此外，于2019年7月31日，该公司的总债务（包括银行贷款及租赁负债）为34.7百万港元。