信达国际：丘钛科技(01478)净利润上涨30% 目标价4.18港元

信达国际日前发布的报告指出，丘钛科技(01478)今年上半年净利润同比上涨30%，并将其目标价定为4.18港元。

丘钛科技今年上半年净利润同比上涨30%至8210万人民币，因为其出货量同比增长达104%，其中98%为摄像头模块，2%为指纹识别模块。

今年上半年，丘钛科技前五名的客户就为占到该企业总出货量的86%左右，其中 vivo和OPPO就已经为该企业贡献了50%的出货量。

尽管丘钛科技今年上半年的毛利率下跌了350个基点至9.3%，平均售价也同比下滑了2.5%，但平均售价和毛利率都将同时迎来触底反弹，其中利润较高的摄像头模组(≧1300万像素的高清摄像头以及双镜头模块)做出了相当大的贡献。

丘钛科技还将本财年的生产目标上调了15%，这也体现出市场对该企业摄像头模块的强劲需求。鉴于今年下半年的需求旺季，信达国际相信丘钛科技将突破其全年1.48亿的出货目标。

信达国际还表示，在推出iPhone7加后，双镜头模块不仅会成为高端手机的标配，千元中端智能手机也将开始逐渐使用双镜头模块。

信达国际预计，在产品结构改善和毛利率扩张推动下，2015至2017财年丘钛科技的每股收益复合年增长率将达到73.7%。目前丘钛科技9.5x的市盈率目前不算太高，值得重新评级。在市盈率12.4x的基础上，将其目标价定为4.18元。