教育行业政策利好下 新东方（EDU.US）FY20Q1还将继续发力？

智通财经APP获悉，综合性教育集团新东方(EDU.US)将于10月22日(周二)美股盘后发布2020财年(FY20)第一季度(Q1)业绩报告。

此前，公司预计FY20Q1总净营收将位于10.505亿至10.755亿美元之间，同比增长22%至25%，以人民币计则同比增长26%至29%。

一直以来，我国教育行业受政策的影响较大。

今年10月份，由教育部、商务部等七部门发布的《关于教育支持社会服务产业发展提高紧缺人才培养培训质量的意见》，提出以职业教育为重点抓手，加快建立健全家政、养老、育幼等紧缺领域人才培养培训体系，扩大人才培养规模，全面提高人才培养质量。

就最新颁布的《意见》而言，该政策出台将进一步利好领域龙头上市公司。在K12教育领域，作为龙头之一的新东方自然受益。

回顾上一季度，该公司2019财年Q4净收入同比增长20.2%，至8.429亿美元，好于市场预期。2019财年全年净收入同比增长26.5%至30.96亿美元，营业利润同比增长16.2%至3.05亿美元;全年共计净增加152个学习中心，教室总面积同比增长约24%。

但近年来，新东方在线下业务扩展、下沉及线上扩张上均产生了较大的成本。因此，在归母净利润方面，公司的数据并不太理想。Q4公司净利润同比下降33.5%至4324万美元，调整后每股收益为0.6美元，低于市场预期。

此外，在线教育存在“内容同质化”及“平台低迁移成本”的特点，因此教育公司不得不投入大量营销费用获取生源。从数据来看，FY19Q4公司的收入成本（营销费用为主）为3.71亿美元，同比增长24%；Q4学生报名人数同比增加33.9%，达27.56万人。

中金此前（10月9日）发布研报称，受益于K-12 业务稳步发展以及排课变化造成部分 FY4Q19 收入转到 FY1Q20 确认，预计公司收入同比增长25%至10.71亿美元，与市场预期一致并达到公司此前指引的高端。

此外，预计来自现在暑期的新生人数将超过80万人，学生留存率同比也将会有小幅提升（2018年留存率为54%）。在需求长期增长的和监管政策的利好下，新东方的市场份额将继续扩大。

因此，中金维持对新东方“跑赢行业”的评级，并将目标价从110美元上调至120美元。

同时，新东方还是摩根大通(JPM.US)在中国教育类股中的首选。小摩称，中国的课外辅导行业很稳定，收入可观。由于新东方在线下课外辅导领域占据主导地位，预计其营业利润将在三年内增长两倍。

据了解，小摩于10月17日将该公司评级从“中性”上调至“增持”，目标价143美元。

展望FY20Q1，市场普遍预计净营收为11亿美元，EPS为1.27美元。

另外，在最近接受调查的31位投资分析师中，27位给予该公司“买入”评级，该评级自去年10月以来一直保持稳定;有3位分析师给予“跑赢大市”评级，1位给予“持有”评级。

股价方面，有30位分析师对新东方未来12个月的股价预估中值位127美元，最高143美元，最低110.12美元。该中值较上一次预估价上涨了11.58%。