新股消息 | 房地产开发商天保集团通过港交所聆讯，收益主要来自建筑承包业务

智通财经APP获悉，据港交所10月22日披露，中国天保集团发展有限公司向港交所递交聆讯后资料集，农银国际和国泰君安国际为联席保荐人。

天保集团是一家位于中国河北省涿州市的房地产开发商，从事广泛的房地产开发活动，如规划设计、建设工程以及物业销售、投资及运营。根据弗若斯特沙利文的资料，于2017年，就建筑合同收益而言，该公司为涿州最大的私有建筑公司，占河北省的市场份额的0.24%，而就物业销售收益而言，为涿州第五大房地产开发商，占河北省的市场份额的0.1%。

业务状况

公司主要从事下列业务：房地产开发业务。作为房地产开发商，主要从事开发及销售住宅物业及租赁及经营投资物业。建筑承包业务；主要以总承建商身份，为楼宇、建筑项目、基础设施建筑项目及工业及商业建筑项目提供建筑承包服务。

截至2019年8月31日，公司已拥有包含20个房地产项目的多元化组合，其中包括18 项住宅物业、一项投资物业及一间酒店，其全部由我们拥有及开发。其中七个项目位于涿州，13个项目位于张家口。截至2019年8月31日，公司拥有的土地储备总建筑面积为1,989,288.9平方米。

于2016年、2017年、2018年及截至2019年4月30日止四个月，公司五大客户所贡献收益分别为人民币238.4百万元、人民币316.8 百万元、人民币530.1百万元及人民币139.8百万元，分别占同期总收益的29.8%、 26.4%、33.1%及25.8%。

尽管公司于2016年、2017年及2018年的大部分收益产生自建筑承包业务，但仍认为乃属房地产开发商，因于同期的大部分溢利产生自房地产开发业务。

财务状况

截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年4月30日，公司投资物业由独立物业估值师仲量联行进行估值。根据该估值，于2016年、2017年、2018年及截至2019年 4月30日止四个月，投资物业的公平值收益分别为人民币28.7百万元、人民币2.6百万元、人民币19.4元及人民币3.7百万元。

资产净值由截至2018年12月31日的约人民币1,679百万元大幅减少至截至 2019年4月30日的约人民币392.9百万元，主要由于就结算本公司收购天保企业管理（作 为重组之一部分）而应付的代价动用视作分派约人民币1,338.5百万元。 

于2017年及2018年，经营现金流出净额分别为人民币194.8百万元及人民币 665.7百万元，乃主要由于2017年及2018年在建物业因我们的房地产开发业务不断发展 而增加。于截至2019年4月30日止四个月，经营现金流出净额为人民币86.2百万元， 主要由于合同资产及已竣工持作出售物业增加。

竞争优势

公司拥有良好的区位优势，从而可受益于协同发展京津冀地区及发展雄安新区的国家战略以及2022年北京冬奥会带来的机遇；

已达到公司房地产开发业务及建筑承包业务的协同效应，能够开展多元项目组合，并提升效率；

立足首都经济圈，通过收购该地区主要城市的优质土地储备，于土地收购方面获得丰富的经验；

凭借于一般楼宇建筑的最高资质、广泛的资质、严格的质量控制措施及积极 的技术创新，已持续获授高质量项目；

优化的人才结构、经验丰富及稳健的管理团队以及独具特色的企业文化使可长期向客户提供优质服务。

风险因素

业务及未来发展受限于中国（特别是河北省）宏观经济状况之影响；

营运受大量的政府政策及法规所规限，尤其容易受我们经营所在地区的房地产开发行业及中国建筑业有关的政策的不利变动所影响；

业务及前景尤其依赖于中国房地产市场的表现；

行业竞争激烈，倘未能有效竞争可能导致丧失市场份额；

日后或不能在适合开发的理想地段按商业上合理的价格收购土地储备；

经营业绩很大程度上取决于多项因素，包括房地产开发的时间表及物业销售的时间，因此可能各年会出现重大波动；

无法按时或全额收到工程进度款或里程进度款或质保金。