国泰君安： 特步国际(01368)Q3零售虽有波动但不影响健康发展 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布报告称，特步国际(01368)公布2019年Q3运营状况，零售销售同比增长约20%，同店销售增幅为10%左右，相比Q2略有放缓。零售波动主要受到天气影响，终端销售7-8月延续上半年增长势头，9月暖和天气影响秋装销售，10月已恢复，预计Q4环比提速。公司严格控制折扣水平，并不因终端零售波动而变化。产品库存保持稳定，渠道压力较小。库存和折扣数据显示公司运营情况良好，增长具有可持续性。

渠道继续渗透至二线及三线城市，配合当下消费习惯，大部分新店开设于购物中心内，藉此增加客流。总店铺数目80%的零售店铺采纳全新定制设计的国际风格布局，展示全套体育用品系列，以提高商品销售连带率。绑定跑步业务，大力赞助马拉松赛事，连续五年蝉联赞助最多马拉松赛事的国产体育品牌，提升品牌知名度和专业性。

合资品牌迈乐电商店铺已经上线，下半年线下门店开始铺设。索康尼线上运营筹备中。两大合资品牌规划2020年新开门店50-60家。2019年8月完成对盖世威和帕拉丁收购。目前新收购品牌处于整合阶段，未来将与特步主品牌形成互补，通过品牌重新定位和新产品设计，将其业务重心转移至亚太地区，增加服装的比例。公司在主品牌特步稳健增长的同时，开启多品牌运营的序幕，针对一二线市场积极布局，为长远发展打下基础。

该行表示，维持“增持”评级。