里昂：升青岛啤酒(00168)评级至“跑输大市” 上调目标价至46.5港元

智通财经APP获悉，里昂发布报告称，青岛啤酒(00168)今年前九个月销售及净收益分别同比增长5%及23%，单计第三季的销售按年出现1.7%下跌，主要由于销量减少6%，抵销了产品均价出现的4.5%增长。至于毛利率则同比扩张1.8个百分点，相信是因增值税下调及产品组合改善。该行上调对青啤的股份评级，由“沽售”升至“跑输大市”，目标价由43港元上调至46.5港元。

该行认为，青岛啤酒在第三季的销量同比下跌6%，表现远较行业预期的2.4%平均销量增长为疲弱。但另一方面，集团的产品组合向好，开支比率也有良好控制，带动其核心EBIT同比增长9%。由于第三季的销售增长低于预期，该行下调青啤今明两年的销售预测0.7%至1.6%。不过，因受惠于增值税的情况高于预期、收入税率下降及销售和行政开支控制良好，该行上调集团今年至2021年盈利预测8%至9%。