营收同比下滑近5% 九兴控股(01836)股价为何暴涨五成？

本文编选自“本土零售观察”微信公众号，原文标题为《迁厂越南 提高盈利能力 台资制鞋商今年股价暴涨近五成》。

受零售业务拖累，九兴控股有限公司(01836)三季度销售下滑4.7%至4.493亿美元，而前九个月收入亦因此微跌0.8%至11.999亿美元。

报告期内，制造业务三季度亦录得1.6%的跌幅，由4.552亿美元跌至4.479亿美元，主要受平均售价下滑影响，销量维持1610万双，平均售价由28.2美元跌至27.8美元。

该台资制造商称，集团时尚运动鞋履接单持续保持畅旺，市场对其时尚鞋履产品的需求稳定。然而， 由于去年同期的高基数效应，以及集团专注利润率提升而非出货量增长，因此三季度及前九个月制造业务收入大致维持去年同期水平。

1-9月份，九兴控股制造业务收入11.904亿美元，较2018年同期11.764亿美元轻微增长1.2%，其中出货量增长1.1%，由4,510万双增至4,560万双，平均售价维持26.1美元。

至于风云变幻的全球贸易问题，九兴控股表示目前未对公司运营造成任何重大影响。展望未来，集团预期时尚运动鞋履出货量在今年剩余时间继续增长，同时会专注于改善时尚和休闲鞋履业务表现。现时集团首要任务为利润率增长，通过提高生产效率，同时将位于中国的产能进一步重新配置到东南亚地区，并加大集团在越南新制造设施的产能，以及提升产品组合。

业绩后，大和发表报告，维持该鞋履制造企业“买入”评级和18港元目标价，预计九兴控股明年利润可以回升至最低1.2亿美元，尽管收入扩张放缓，但对营业利润率则会得到改善，而管理层透露前九个月的营业利润已经超越全年目标8%，对集团都是正面消息。

在8月底的中期业绩中，九兴控股指，时尚运动产品需求持续强劲增长，来自主要客户的订单增加了集团越南新制造设施的使用率，而由于集团为时尚品牌提供服务的悠久历史，在满足当前时尚与运动之间的融合具有独特优势。调配产能发方面，公司上半年关闭一间位于中国内地的工厂。由于集团逐步实现大部分生产活动迁移至中国大陆以外地区的中长期目标，克服了中国持续存在的劳工供应及劳工成本问题。除东莞及威尼斯研发中心外，目前的制造版图遍及广东、湖南、广西和河北，以及越南、印尼、菲律宾和孟加拉等地。

九兴此前同时表示，中国内地的产能将会继续缩减，预计年底前会再关闭一间工厂，同时对另一间工厂重组，这些行动都是增加东南亚产能以提高使用率和利润率策略的一部分。