国信：受益于国产化替代 维持中芯国际(00981)“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布称，中芯国际(00981)2019年Q3营收8.16亿元，环比增3.2%，高于指引2%。公司营收增长的同时，Q3毛利率上升至20.8%，收入和毛利率双升，说明公司业务强劲，不是通过降价来提升收入。Q3产能利用率提升至97%，远高于Q2的91.1%。符合该行2019年11月8日发布报告的预判：因为半导体代工国产化趋势越来越明显，中芯国际作为大陆半导体代工龙头将明显受益。

该行称，2019Q3中芯国际的来自内地和香港的收入占比提升至60.5%，符合之前的预判，公司的产能和工艺技术能够承接上游芯片设计公司的代工订单转移。公司第四季度来自内地和香港的收入占比将继续提升。

该行表示，内地半导体产业要崛起，从设计到代工、封测都要自主化，大陆芯片设计公司正在将代工转向国内，公司作为内地代工厂龙头明显受益。预计2019~2021年收入分别为31.32亿美元/36.04亿美元/40.59亿美元，增速分别为-6.8%/15.1%/12.6%，2019~2021年利润分别为 1.39亿美元/1.84 亿美元/2.26 亿美元，增速3.9%/32.8%/22.5%。综合考虑，维持其业绩与此与“买入”评级。