瑞银发表研究报告,指万科(02202)管理层及股东分歧持续将近一年。集团今年8月引入战略投资者恒大(03333)及力信资本,虽有助于支撑股价,但将令股权结构进一步复杂化。
瑞银指,集团股东与深圳铁路项目的分歧仍未解决,另一方面,各方紧张关系已经影响了万科成立合资企业的能力。
该行认为万科无法补充土储将影响其长期盈利能见度及股本回报率,因集团需要靠合资企业维持低土地成本。
瑞银将万科评级由“中性”下调至“卖出”,目标价由19.7元降至16.24元,因该行认为股东及管理层分歧仍未反映于股价中。