散户小心，华尔街正在大规模撤资

本文来自“万得资讯”。原文标题《散户小心，华尔街正在大规模撤资》。

过去一周，虽然全球股市依然保持上行，但是资金面显示投资者谨慎地从美国股票和垃圾债券基金撤出资金。

股市在涨，但是资金在流出

根据EPFR Global的数据显示，在过去一周，专注于购买美国股票的基金遭遇了略高于4亿美元的撤资。投资者还从投资于美国高收益公司债券的基金中撤出6.58亿美元，结束了为期四周的资金流入。

National Alliance Securities国际固定收益主管安德鲁•布伦纳(Andrew Brenner)指出，一些风险事件仍是金融市场的主要问题。他表示债券和股票都将继续在这一问题上进行权衡。

尽管全球经济放缓迹象没有改善，但全球一些股市仍在继续上涨，标准普尔500指数上周五创下年内新高，尽管对全球经济停滞的担忧可能威胁到近期的上涨。卢特霍尔德集团(Leuthold Group)首席投资策略师吉姆•保尔森(Jim Paulson)表示，资金外流的部分原因可能还源于近期国际股市的出色表现，也就是说一些投资者获利了结。保尔森同时也表示国际股市跑赢美国股市的情况发生了转变，市场正走出低波动性和防御性板块，进入周期性、小盘股和国际股市。

EPFR的数据显示，在截至11月13日的一周，全球股市上可自由投资的基金收入略高于50亿美元，而所有股票基金均获得97亿美元的新资金。

规模达数万亿美元的高收益债券市场也将陷入困境

规模6,800亿美元的贷款抵押债券(CLO)市场的部分证券10月份下跌了约5%，反映出投资者对复杂投资工具风险上升的担忧。根据标准普尔全球市场情报公司(S&P Global market Intelligence)的数据，CLO市场在过去三年增长了约3,500亿美元，政府养老金、对冲基金和其他渴望收益的投资者的需求推动了这一增长。花旗集团(Citigroup)美国CLO策略主管Maggie Wang表示其认为还会有更多波动，建议投资者降低风险，选择更简洁的投资组合。

CLO遭遇的麻烦可能是一个信号，表明规模达数万亿美元的高收益债券市场也将陷入困境。CLO经理们利用向外部投资者出售债券和股票筹集的资金，购买大量低于投资级的公司贷款，即“杠杆化”贷款。

据标准普尔市场情报公司(S&P Market Intelligence)的数据，近年来，CLO市场购买了超过60%的新发行杠杆贷款。这使它们成为向信用评级较低的企业提供资金的机制中的一个关键部分。对CLO债券的疲软需求可能会传导至企业贷款市场，从而提高企业的借贷成本。

现在一些CLO债券的价格再次下跌。这是因为，随着贷款公司的现金开始告罄，贷款公司持有的风险较高的贷款价值正在下降。评级为BB的CLO债券是风险最高的CLO证券之一，今年截至6月份的回报率约为10%。但最近的下跌，尤其是上个月的下跌，抹去了大部分涨幅，截至10月份，持有者今年的回报率约为1%。

这与高收益债券形成了鲜明对比:根据标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据，CLO贷款给的许多公司都发行了垃圾债券，今年截至10月的回报率约为12%。

根据管理和投资CLOs的Palmer Square Capital Management的数据，随着价格上涨而下跌的BB级CLO债券收益率，比同等评级的垃圾债券收益率高出约5个百分点。自2016年初油价下跌引发杠杆贷款和高收益债券的抛售以来，收益率差从未如此之大。

(编辑：李国坚)