花旗：给予蒙牛(02319)“买入”评级 目标价41.72港元

智通财经APP获悉，花旗发布报告，考虑收购100%澳洲第二大乳企Lion Dariy&Drinks股份(以下简称LDD)后的显著的投资回报率，给予蒙牛(02319)买入评级，目标价位41.72港元，对应28倍PE在2020年。

花旗表示，此前蒙牛以约46亿人民币出售旗下君乐宝股份，花旗称收购LDD或许是为了弥补君乐宝的销售空隙。蒙牛收购LDD的32亿港元，70%来自于内部现金和30%来源于外部融资。LDD的生牛润供应了集团30%的销量，5%的利润。2018年LDD公司显示13倍的PE和1倍的PB。

花旗称,蒙牛在2020年考虑将“进口奶源特仑苏”的供应商从原本新西兰商家换成LDD，因为LDD提供的原生奶可以节约大笔的成本。LDD将为高增长的中国市场和未来的东南亚市场开拓提供奶源。LDD拥有全生产、冷链系统在澳洲，同时拥有亚太地区的高效成本供应链。而蒙牛预测收购后，LDD的边际利润将提高10%。