阿里(09988)“回家”，仅用一天便成为“新股王”

“非常感谢阿里巴巴(09988)多年后回家，在香港非常困难的时候仍然选择回来，我很欣慰。虽然今天的香港仍然困难，但相信今后还会有很多浪迹天涯的公司回到香港。”

在阿里巴巴香港上市首日大涨7.67%时，港交所主席(00388)李小加表达了自己对阿里回归的感谢。

但对阿里而言，回归香港是兑现承诺，也是对初心的追求。早在2013年时，为在香港交易所上市，阿里与港交所进行了近一年的谈判。但最终未能打破同股同权的规则限制，迫于无奈，阿里只好远奔千里投入纳斯达克怀抱。

即使是在美股上市当日，马云仍在强调：“只要条件允许，我们就会回来。”随着港交所时隔25年对上市规则进行了最大程度的修改后，阿里回归已成为可能。

而回归的这一重要仪式，阿里选择了在它的第20个周年。“在这20周年生日之际，我们迎来了一个重要的里程碑，就是回家，回香港上市。”张勇在阿里正式挂牌港交所时如此说到。

马云虽未到现场，但阿里的初心已然实现。在这个新的起点，阿里将为“让天下没有难做的生意”这一使命继续前行。

不过，随着阿里的上市，港股市场的格局已悄然变化。截至11月26日收盘，阿里巴巴全天成交140亿港元，涨幅6.59%，报价187.6港元每股，总市值突破4万亿港元，成为港股“新股王”。

至此，港交所终于将中国互联网时代里最优秀的两家公司(阿里、腾讯)拥入怀中，这对于稳定香港股市有重大作用，港交所也借此在“拥抱内地，连接全球”的战略目标上迈出了关键一步。

智通财经APP了解到，目前，阿里的商业版图包括了核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务及其他四大部分。

图：来源于招股书

核心商业包括淘宝天猫在内的零售商业，1688.com和零售通等批发商业，菜鸟网络的物流商业以及饿了么、口碑组成生活服务商业;阿里的云计算业务则是以阿里云业务为主;在数字媒体及娱乐业务方面，阿里巴巴的业务范围主要集中在2大分发平台：优酷和UC浏览器，以及娱乐产业综合平台阿里影业;在创新业务上，阿里的发力点则着重在高德地图、钉钉和天猫精灵。

若以2014年阿里美股IPO时的招股说明书做参照，其商业版图和业绩规模都已发生巨大变化。智通财经APP发现，在2014财年时，阿里的商业版图仅有三部分，分别是核心商业、云计算、及其他。

对比各板块的收入增速看，至2019财年的5年间，核心商业的收入翻了6.47倍，云计算收入翻了31.9倍，数字媒体及娱乐，创新业务及其他的收入则翻了16.44倍。且云计算收入首次在2019财年超过数字媒体及娱乐，成为阿里的第二大业务板块。

由此可见，云计算有望成为阿里下个十年新的业绩增长点，产业互联网、数字化经济的发展都将对云计算有更强劲的需求。但云计算的发展需要巨额的投入，这就考验企业的造血业务能否产生持续的现金流去打造未来发展的核心竞争力。不止阿里如此，腾讯也是相似的打法。

回看过去这一年，阿里的表现相对稳健。得益于在下沉市场中的披荆斩棘，其核心商业继续保持高增长。且在今年的双11中，参与用户新增1亿至5亿，全天成交规模2681亿人民币，同比增长25.71%。在中短期内，阿里的造血业务仍较为亮眼。

另外，据Gartner于2019年7月发布的最新全球云计算数据显示，亚马逊、微软、阿里云3家企业占据全球7成市场份额。所以，从现有的局势来看，阿里凭借云计算的市场份额也在国内市场颇有话语权。

而阿里此次上市，除了完成初心外，还募集了880亿港元，这对业务的发展和布局将是一大助力。阿里在招股书中表示，该等资金将用于三大方面，其一是驱动用户增长并提高活跃度;其二是助力企业进行数字化转型，提升运营效率;其三是持续创新，加强新技术的投入。

从股价看，港股市场对于阿里的定价瞄准了美股市场。11月25日收盘时，美股阿里巴巴存托股份的价格为190.45美元，以实时汇率计算，则港股每一股普通股的价格为186.34港元。而截至阿里港股上市首日收盘，其股价为187.6港元每股，溢价不足1%。

不过，随着阿里纳入港股通，其估值有望受流动性提升而有所溢价。“阿里巴巴这么大的公司，一定会有一天我们能通过沪港通来买卖。”在问及阿里何时纳入港股通时，李小加如此回复到，“内地老百姓有一天一定能在家里投资阿里的港股”。

正如张勇所说，“香港是一个新的起点，但绝不会是终点。”完成初心的阿里依然践行着“让天下没有难做的生意”的使命，同时拉开了互联网下个时代的帷幕，精彩仍在继续。