安信：给予陌陌(MOMO.US)“买入-A”评级 上调目标价至48美元

智通财经APP获悉，安信证券发表报告，给予陌陌(MOMO.US)“买入-A”评级，上调目标价从45美元至48美元，基于2020年预测的15倍PE。陌陌Q3收入是44.5亿元，同比增加22%，比市场预期高3.5%。安信认为主要这得益于直播和VAS的增长贡献。探探Q3收入3.1 亿元，同比增加89%。公司调整后净利润是10.85亿元，同比增加41%，比市场预期高10%。毛利率同比增加6.2个百分比至50.5%，主要由于直播分成比例同比微降以及高毛利率的VAS占比提升。

安信称，陌陌App 9 月月活用户达1.141亿，环比净增加60万，同比净增加360万。季度内付费用户达890万，环比增加30万。探探App在功能正常化后通过营销获客，Q3付费用户数环比增至450万。

安信认为陌陌在直播变现的潜力正在逐步释放。季度内直播收入为32.75亿元，同比增加18%。月收入大于3万元的头部主播同比增加20%。月流水大于200万元的优质公会接近100 家，数量同比增加67%。月消费大于5000元的用户付费额同比增加20%。

安信表示，公司Q3增值服务收入是10.65 亿元，同比增加86%。主要驱动力是非直播间的虚拟礼物的增长及积极运营举措，抵消了会员业务的消费下滑。公司“天天抢车位”和“天天庄园”的DAU渗透率已经达到50%。

安信给出的风险提示有，MAU增长遇到瓶颈；宏观经济增速下行影响头部用户付费；付费用户增长疲软，营销费用拉低利润率。