港交所(00388)拟缩短招股时间为T+1 安排明年底提方案

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港交所（00388）为了增强新股市场竞争力，早前曾表示要缩短招股时间，由现时定价日后5天上市(T+5)，改为T+1，即是在定价日后翌日挂牌。

据了解，港交所已成立专责小组，研究新的招股安排，初步预计需时一年、即是在明年年底可以提出具体方案。不过，由于变动招股程序，需要修改相关法规，因此还有待证监会批准之后，才可以正式落实。

早前阿里巴巴(09988)招股，由于完全采取电子化的申请程序，因此招股时间也较正常短了一天，即是T+4的流程。不过，相比起港交所T+1的目标，仍然有一段距离。

如果要进一步缩短招股时间，便需要更彻底的改革，例如透过公开发售认购新股的投资者，不再需要预先缴付认购费用，而是好像国际配售的基金一般，在定价日公布分配结果之后才付款，以减省处理冻结资金以及退款等程序。

监管规则调整 T+1预计可行

港交所行政总裁李小加早前亦表示，可以透过区块链等新技术，缩减招股时间。

新股招股时间缩短，可以降低投资者面对的风险，不用担心冻结资金期间遇上市况波动。假若投资者承受的风险减少，理论上可以接纳更进取的定价，换言之，新股的集资额可望因此增加。不过，亦有市场人士指出，认购反应是否畅旺，还要视乎新股本身质素，与招股时间长短应该没有太大关系。

至于港交所的T+1目标，市场人士指出，只要相关的监管规则作出相应调整，技术上是可行。虽然如此，港交所需要有具体方案之后，才会和证监会商讨修例，所以现时难以预计最终落实的时间表。

另一方面，证监会、联交所以及证券登记公司总会今年初就实施证券市场无纸化，进行联合市场咨询，而咨询期在今年4月底已经完结，但至今尚未公布咨询结果。据了解，为了配合缩短新股招股时间的目标，新股公司将会率先采取无纸化模式。

虽然缩短招股时间有助提高市场效率，但另一方面，却会削弱证券行的孖展贷款生意，相信多家大型本地证券行，将会成为新游戏规则之下的输家。（编辑：孟哲）