高瓴资本出资417亿 正式成为格力电器第一大股东

四百亿元的格力股权转让大戏终于落幕。智通财经APP获悉，12月2日，格力电器发布最新公告，披露了此次格力股权转让交易的相关细则，包括交易价格、资金来源、管理层合作方案等重要信息。

作为此次格力电器股权转让的出让方和受让方，格力集团与珠海明骏正式签署《珠海格力集团有限公司与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）关于珠海格力电器股份有限公司15%股份之股份转让协议》（以下简称“《股份转让协议》”）。根据协议，珠海明骏将从格力集团手中接下格力电器902,359,632股A股流通股，占格力电器总股本的15%，正式成为格力电器第一大股东。

公告显示，此次控股股东格力集团转让的格力电器15%的股权，经受让方报价，并综合考虑相关因素，最终每股转让价格确认为人民币46.17元，股份转让总金额为人民币41,661,944,209.44元。根据今年4月9日格力电器发布公告中限定的，转让价格不低于2019年4月9日 (提示性公告日)前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，合计转让价格不低于45.67元/股。8月6日，格力电器实施2018年度股权分派，即每10股派发现金红利15.00元，股权转让价格依据除权除息事项响应调整为不低于44.17元/股。

上海交大高级金融学院助理教授李洁对此表示：“根据《上市公司国有股权监督管理办法》第二十三条规定，此次受让价格不低于提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值，最终交易价格较最低价有所上浮，且有三年的锁定期，意味着高瓴资本非常看好格力前景，完全符合有关规定和行业惯例。国资委发布提示性公告以来，格力电器股价有一定幅度上涨，说明混改方案提升了市场对公司发展前景的预期。”

而一直颇受业界关注的400亿资金来源，也在公告中披露，主要来源于珠海明骏自有资金和自筹资金两个渠道。其中，珠海明骏自有资金为218.5亿元，来源为珠海明骏各合伙人的出资，占总出资的52.4%。

李洁认为，从同类型并购案例对比来看，西方成熟资本市场杠杆收购的比率平均在2.3左右，此次高瓴参与格力混改项目杠杆比例在1左右，杠杆率很低。这不仅符合国内监管要求，也表明珠海明骏对此次股权受让准备充分，显示了其背后强大的资金实力。

据了解，珠海明骏成立于2017年5月，经营范围是股权投资，基金管理人是珠海高瓴股权投资管理有限公司。启信宝显示，珠海明骏的执行事务合伙人是珠海贤盈股权投资合伙企业（有限合伙）。股权层层穿透后，珠海明骏背后就是高瓴资本。

公告显示，珠海明骏承诺在未来36个月内，不会减持所持的格力电器股票。可见，高瓴在成为格力电器大股东后，仍将贯彻其一直以来秉持的长期价值投资理念，长期看好格力电器的发展。公告还显示，珠海明骏已取得多家银行贷款承诺函，合计可使用的银行贷款金额足以覆盖本次拟自筹资金所需金额。此次交易的资金结构，说明以高瓴为代表的PE投资机构与银行的合作，通过市场化资源配置，正在成为引导民间资本支持实体经济的重要方式。