日本正酝酿高额财政计划试图刺激经济增长？经济学家：不抱期望

9月初，全球负收益债务规模达到创纪录的17万亿美元，幕后的主要推手正是日本产生的巨额负收益债务。但从近几个月的走势来看，这一数据已大幅下滑，在过去三个月内下滑至11.5万亿美元。

智通财经APP了解到，随着代表全球最大分量负债务的日本10年期债券收益自4月以来首次由负转正，全球负收益债务规模正在逐渐下滑。

事实上，隔夜10年期日本国债收益率从0上升了0.8个基点，这是自2016年8月以来最低的10年期国债拍卖价格。

那么，是什么因素让日本债券持有者在最近几天内感到恐慌呢?答案是：与其它国家推行更多债务的举措一样，日本正在准备一项总额为1200亿美元的经济刺激计划(债务融资刺激计划)，以支持脆弱的经济增长，目前日本的债务/GDP之比约为250%。

尽管该计划规模约为13万亿日元(1200亿美元)，但若将私营部门和其它支出包括在内，其规模将增至25万亿日元(2300亿美元)。

据悉，12万亿日元中有超过3万亿日元来自财政投资和贷款项目，因为负债累累的日本政府正试图利用日本央行(BOJ)负利率政策下的低借贷成本。换句话说，政府希望制造一个精简版的现代货币理论，或许可能会起到一点点作用。那么，日本政府的直接支出预计将达到7-8万亿日元左右。

此前，有日本媒体也报道称，政府正考虑推出规模庞大的经济刺激计划，财政支出超过920美元。从那以后，这个数字似乎只增不减。

与此同时，庞大债务负担似乎正在酝酿着另一场日本经济的崩溃。今年第三季度，随着全球需求疲软和贸易环境的恶化，日本的经济增速跌至一年以来的最低水平，引发了对经济衰退的担忧。有分析师还担心，10月份销售税上调至10%可能会给个人消费降温，而个人消费本身是有助于缓解出口疲弱的影响的。

回过头来看，巨额的支出可能令日本国库吃紧，因为日本是工业国家中公共债务负担最重的国家，超过其5万亿美元经济规模的两倍多。尽管刺激计划的总体规模很大，但当前财年的实际支出将会更小，经济学家预计刺激计划不会有太大的成效。

这意味着不要把日本的财政刺激看作是真正的财政刺激，而是日本央行将债务货币化的一种方式，因为这些刺激措施已经被反复尝试多次，但却未能真正“刺激”经济。

日本第一生命经济研究所(Dai-ichi Life Research Institute)高级经济学家Takuya Hoshino表示：“我们预计本财年的额外预算总额将达到3-4万亿日元，但我们不应指望它会大幅推高GDP增长率。”