设计师品牌江南布衣申请主板上市 7成收入来自女装

10月18日，智通财经独家获悉，拥有设计师品牌的时装公司江南布衣通过香港主板上市申请，随时可能启动招股上市，料发行1.25亿股，每股6.08-7.73港元，最多集资9.66亿港元，保荐人为建银国际。

资料显示，江南布衣成立于1997年，公司主要拥有5个品牌，包括JNBY、CROQUIS、jnby by JNBY、less及Pomme de terre，现在主要设计、推广及出售女士、男士、儿童及青少年的时尚服装、鞋类及配饰。根据CIC数据，2015年，其在中国设计师品牌时装行业占最大的市场份额。

截止2014财年及2015财年，江南布衣的收益由13.834亿人民币（单位同下）增加至16.131亿，年增长率为16.6%；而截至2015年及2016年3月31日止9个月，江南布衣的收益由人民币12.933亿增至15.345亿，期间同比增长率为18.6%。其纯利由2014财年的1.499亿增加到2015财年1.97亿；而截至2015年及2016年3月31日止9个月，江南布衣的纯利由1.715亿增至2.13亿。

（综合全面收益表）

江南布衣近年来收益得到增长，其主要得益于公司销售渠道的一体化。截至2016年3月31日，江南布衣的全渠道互动平台已覆盖中国及12个其它国家或地区的1255家零售店线下网络（包括404家自营店、820家经销商经营店及31家海外客户经营的店铺及在线渠道，包括天猫、京东及唯品会等主要在线平台以及微信营销服务平台。）截至2016年3月31日止9个月，公司92.9%的收益来自线下渠道。

同时，江南布衣还利用销售渠道的一体化建立了全渠道互动平台，以培养“粉丝经济”（基于购买受其对江南布衣致力提倡的生活方式的偏爱所推动的粉丝群体）。而“粉丝经济”也的确给公司带来了利好。

截至2016年3月31日，江南布衣的会员账号已增加到110万个，活跃会员人数由截至2014年6月30日的约8.6万人迅速增至截加到2016年3月31日的月17万人。部分由于粉丝经济策略及全渠道互动平台的有效性，在2014财年、2015财年以及截至2015年及2016年3月31日止9个月，公司零售店的同店销售增长率分别为0.1%、7.1%、6.3%及8.0%。

尽管收益增长势头良好，但智通财经发现，江南布衣近7成的收益来源于女装。2014财年、2015财年以及截至2015年及2016年3月31日止9个月，公司女装收益分别为11.04亿、12亿、9.87亿及10.76亿，分别占总收益的79.8%、74.4%、75.7%及70.1%。

（女装收益表）

与此同时，江南布衣从2015年7月起便将所有的产品生产外包给OEM供应商，这无疑给其产品质量带来一定风险。于往绩记录期，公司维持广泛的OEM供货商网络，其OEM供货商包括两个类别：一类是成品供货商，负责加工彼等所购买的原材料及面料，并向江南布衣提供成品；另一类是加工供货商，负责加工江南布衣所提供的原材料及面料，并向江南布衣提供加工品。2014财年、2015财年及截至2016年3月31日止9个月，公司在中国各地分别拥有180家、208家及223家OEM供货商。

此外，江南布衣近年的退货率也值得警惕。2014财年、2015财年以及截至2015年及2016年3月31日止9个月，公司的政策退货占对经销商及海外客户的销售总额的百分比分别由8.4%上升至12.9%以及由12.9%上升至16.4%。

（销售退货明细）