PPCM：Broadmark Realty Capital(BRMK.US)股价有20%上涨空间 股息收益率约为10%

智通财经APP获悉，Prescience Point Capital Management发表研报称，随着市场低迷现象消散，Broadmark Realty Capital(BRMK.US)股价将会大幅上涨。该公司拥有更高质量的贷款组合、更强大的资产负债表、更强劲的增长前景且没有使用杠杆，投资者却忽视该股，但这种定价错误正在迅速消失。

该机构认为，BRMK的股价有20%的上涨空间，股息收益率约为10%。其交易价格目前显著低于同业，若其交易价格接近同业的高端，估计其公允价值为15.26美元，并仍认为这个预估数字是保守的。

Prescience Point Capital Management指出，BRMK股价较同业低，主要有几个原因：1、该公司在11月14日悄然通过SPAC公开上市，投资者不熟悉其业务；2、现有历史财务信息难以查询，分析起来较为繁琐，且仅可通过少数金融数据服务供应商接入；3、卖方覆盖面很小；4、许多人对其股息收益率有所误解，BRMK于2019年12月09日正式宣布派发首期股息，但许多经纪公司和金融数据服务供应商显示，在实际支付第一笔股息之前，该公司收益率为零。

值得注意的是，BRMK为零负债，其结构核心是无杠杆的，这在房地产融资中几乎是闻所未闻的。在15家内部和外部管理的金融REIT同行中，其是唯一一个不使用杠杆的公司。

此外，该公司来自私人融资的增值管理费为额外的收益/股息增值提供了选择余地。BRMK是一家内部管理的房地产投资信托基金，但有能力筹集私人资本，产生的管理费将归公共股东所有。从历史上看，BRMK每月都会筹集私人资本，预计在2020财年每月筹集约2000万美元。这个数据可能较为保守，因为截至2019年第二季度，其12个月平均值为每月筹集3500万美元。重要的是，每筹集1亿美元1的私人资本，将带来每股0.04美元的增量收益。

由于极端保守的承保标准，该公司面临的违约率和损失率也极低。自2010年成立以来，BRMK已经发放了1005笔贷款，其中只有33笔（约3%）处于违约状态。这些贷款中只有3笔导致了总计约40万欧元的实际本金损失（占全部贷款的0.02%）。

BRMK估计，因其拥有2亿美元的借贷机会，因此预计将在未来两个季度部署约2.29亿美元的现金供以配置。此外，该公司正在开拓新市场，这些市场具有有利的人口趋势和非司法止赎法，这些都将为长期增长提供额外动力。