中金：光伏行业存在结构性机会 看好上游企业 推荐信义光能(00968)等

智通财经APP获悉， 中金公司发布报告表示，光伏行业存在结构性机会，看好上游企业，推荐信义光能(00968)，福莱特玻璃(06865)和大全新能源(DQ.US)。同时推荐存在预期差的标的，火电行业明年基本面和估值有望反转，推荐华能国际(00902)，华电国际(01071);水电龙头派息稳定、现金流充裕。

发改委、中电联披露2019年11月电力数据：11月全社会用电量5,912亿度，同比增长4.7%，较10月小幅回落0.3个百分点;2019年1-11月用电量65,144亿度，同比增长4.5%。11 月全国发电量5,890亿度，同比增长4.0%;2019年1-11月发电量64,796亿度，同比增长3.4%。

该行表示，11月用电增速小幅回落，第三产转弱但仍处高位，第二产业、居民用电有所回暖。11月一产、二产、三产和居民用电分别同比增长 3.8%、3.6%、10.7%、4.1%。其中，二产环比提升0.2个百分点，其中高耗能的非金属、有色制造加工业用电增速由负转正。三产环比降低3.8个百分点，但仍保持双位数用电增速。居民用电增速环比提升1.4个百分点，可能受益于低基数因素(去年11 月居民用电增速环比降低2.5个百分点)。

该行称，11月用电增速较快的5个区域分别为广西(+13%)、陕西(+13%)、安徽(+10%)、新疆(+10%)和天津(+8%)，用电增速较慢5个区域为宁夏(-5.8%)、河南(-3.8%)、青海(-3.1%)、贵州(-2.0%)和西藏(-0.7%)。而利用小时方面，水电维持弱势，火电小幅提升，风电进一步改善。11月水、火、风电利用小时为255、361和194小时，同比分别-7.3%、+3.1%及+16.2%。水电增速继续同比下滑，与监测到的大江大河来水边际改善趋势有所背离;受益于来风转好，风电利用小时进一步扩张，增速环比大幅提升10个百分点;火电方面，利用小时温和增长，增速环比增加2.8个百分点。1-11 月水、火、风电利用小时3,499、3,856 和 1,882 小时，同比+4.2%、-2.3%、-0.5%。

该行认为，在新增装机方面，11月风电光伏装机仍然偏弱。11月全国新增装机共4.9吉瓦， 同比下滑45%，主要由于火电装机同比下滑43%及新能源装机偏少。其中，光伏新增装机同比下降52%、环比下降20%至0.8吉瓦，陕西、河北、江苏装机最多，分别为160、140、110MW。风电同比下滑34%、环比增加14%至1.8 吉瓦，河南、河北、青海分别贡献320、220、200W。1-11月，全国新增装机76.1 吉瓦，同比降低 23%，此结果的主要原因是光伏累计仅装机18.0吉瓦，同比降低53%。其中火电新增34.2吉瓦，同比增加13%;核电新增4.1 吉瓦，同比减少31%;风电新增16.5吉瓦，同比减少4%。