港新股定价“T+1”明冬实行 减IPO风险增竞争力

本文来自微信公众号“H股资讯”。原文标题《新股定价“T+1”明冬实行 减IPO风险增竞争力 缩短周期翌日可挂牌》。

早前有消息传港交所（00388）为增强新股市场活力，拟成立专责小组研究缩短招股时间。董事总经理兼上市发行服务部主管鲍海洁昨接受访问时证实，港交所研究缩短新股定价结算周期，把新股定价日后5天上市“T+5”，缩减为“T+1”，即在定价日后第二天挂牌，并争取在明年第四季度实现。

报道提及，有投资者及投行认为，香港现时“T+5”的首次招股流程，增加期间的风险，也削弱了香港新股市场在国际市场上的竞争力。鲍海洁对此表示，面对近期市场动荡，上市公司任何重大变动都可在短时间内传出，从而增加风险，实现“T+1”首次招股程序对投资者而言越来越重要。

报道称，早前阿里巴巴（09988）招股，已完全采取电子化招股程序，最终集资129亿元，证明无纸化的招股程序可行。香港证券及期货专业总会会长王国安忧虑，阿里招股时间较正常短一天，即“T+4”，较港交所“T+1”的目标仍有一段距离，“T+1”的实现涉及交易系统的更新，担心技术上难以实现。香港证券业协会主席徐联安则认为“不用太担心”，反而券商要在经营策略上改变，吸引更多客户抽新股。

无纸化招股可行

港交所是次缩短4天新股结算周期，意味着新股孖展也会少借4天，券商会少收4天利息，市场忧虑对本来就经营困难的本地券商而言是雪上加霜。徐联安表示，IPO孖展收息是券商收入的其中一部分，未来借贷时间缩短，有利于提升市场效率的同时，也会减少券商的利息收入，减少比例占券商收益一成左右。鉴于现时本地券商经营环境收缩，明年实现“T+1”会否是一个好时机，他指希望明年市场气氛及交投会有所改善，推出“T+1”程序时符合整体投资环境。

证券商协会主席陈柏楠表示，香港券商希望尽量靠IPO孖展有利息可以赚，为了稳定收入来源，就是“最好不要实行新政策”。另一方面看，虽然券商收少几日息，但有机会因为效率提高，吸引更多抽新股的客户，实现“薄利多销”抵销影响。另考虑到券商利用剩余的资金可做其他投资，加上香港金融市场竞争力也会因此增加，实现“T+1”上市招股程序“不一定是一件坏事”。

券商收益料减

至于“T+1”的招股流程会否加强投资者抽新股的意欲，徐联安指出“没有太直接的关系”，他认为借贷时间缩短有助于减轻投资者抽新股的成本，但未必会转化成热烈抽新股的趋势，主要看市场气氛，投资者对新股的熟悉程度。

(编辑：李国坚)