大摩：六福(00590)上季度销售疲弱 最不看好周大福(01929)

摩根士丹利发表报告，表示继周大福(01929)公布第二财季经营数据疲弱后，六福(00590) 第二财季销售亦呈弱势，珠宝市场复苏难。

该行表示周大福“跑输同业”，盈利有较多下行风险及估值面临下调危机。六福及周生生(00116) 则“与大市同步”，其中，六福目标价14.3元。另该行称金饰股中最不看好周大福，给予“减持”评级。

大摩指出，六福第二季度(7-9月)香港及澳门同店销售按年跌39%，内地同店销售按年跌23%，以两年复合年增长计算，两地区的倒退幅度都较周大福大。该行认为金价今年反弹，或令消费者推迟购买，珠宝销售将受损，尤其是在港澳地区。

大摩称，不论宝石及黄金珠宝，按年和以两年复合年增长计算，六福港澳地区同店销售跌幅都不断恶化，同周大福一样复苏乏力。不过六福9月及10月第一周销售有轻微好转，珠宝首饰同店销售获得较低单位数上升，该行相信整体同店销售增长仍将大幅倒退。参考周大福的情况，该行预计疲弱的销售与访港游客销售下跌50%及香港本地消售跌10%有关。

大摩补充，内地市场方面，该行指六福在珠宝首饰销售上较好，周大福则在金饰上较好。六福管理层相信其针对年轻人的策略将降低单价从而带动销量增长。