几经易辙，二度改名，力世纪(00860)的新能源汽车梦

股市中常有投资者因踩错节奏而被“收割”，商业中却也有几经易辙但“买啥啥亏”的存在。

智通财经APP观察到，力世纪(00860)12月24日发布了截至9月30日的年度业绩，收入下滑，公司拥有人应占亏损更是从去年不到1亿港元增加至今年的超过6亿，同增540%。

有意思的是，业绩发布后其股价反而没有特别大的波动，其关注度之低可见一斑。如果了解一下公司的实力变迁，可能会发现这样的业绩或许在之前就已经埋下了伏笔。

行情来源：智通财经

减值亏损

智通财经APP了解到，力世纪以珠宝和钟表生意起家，不过时至今日，虽然珠宝销售仍然占据核心地位，但是其他方面的业务比例却与日俱增。

从年度业绩看，截至2019年9月30日该集团于年内收入为5.36亿港元，同比减少25.2%。毛利为1.426亿港元，同比减少33.65%。公司拥有人应占亏损为6.05亿港元，同比扩大5.4倍。

收入明显减少，主要是因为珠宝和钟表销售收入4.2亿港元，同比减少30%，收入占比79%。也就是说核心业务收入减少影响了总体收入，据智通财经APP了解，这除了与国内零售市场状况有关之外，还与其公司的经营策略变动有关。

力世纪从最初的珠宝商逐渐转变为集珠宝销售、投资借贷及汽车制造为一体的企业，尤其是新能源车制造方面近两年不遗余力加大投入，对于处在转型期的力世纪来说，珠宝业务受创并不令人意外。

不过收入下滑还能令人接受的话，净亏损增加的幅度确实令人咂舌。

公告显示，其他开支净额增至本年度约5.4亿港元(2018年：2600万港元)，主要由于中国市况仍然极具挑战导致应收贷款减值约2.6亿港元;中国物业市场软化导致投资物业公平值变动净额约7170万港元;按公平值计入损益的金融资产公平值变动净额约2190万港元;及商誉减值约2亿港元。

可以看到，在5.4亿的其他开支净额中，应收贷款减值和商誉减值合计达到4.6亿元，成为罪魁祸首，而在去年同期这一数字才2600万，说到这里就必须提一下力世纪的历史变迁了。

业务几经易辙

智通财经APP了解到，力世纪其实是公司的新名字。1989年，王志明先生创办该公司，主要向欧美领先钻饰分销商提供优质钻饰。公司也是一家世界级专间设计及生产高级珠宝产品的公司，并于2002年在香港主板上市，上市公司名叫“明丰珠宝”。

从名字可以看出来，上市公司主要进行珠宝制造销售，而其业务主要面向美国和欧洲，小部分来自于中东和东南亚，彼时还不曾涉足中国市场。

但是随着中国经济的发展以及市场需求，公司也看到了商机。2005年旗下品牌SAVANTI首家店铺在上海JB Cityplaza开业，并在随后开始迅速扩张，截至2007年财年，在中国已经有26间自营店铺，财报上的“中东及东南亚”也变成了“中东及亚洲”，该年度分布收入占比达到27.9%，这一比例在2008年迅速扩大至超过50%。

得益于中国市场的需求增长，在经营了几年后，公司的收入也是节节攀升，但是在2013年又出现了大变动。从收入变动上可以看出，2013年出现了滑坡，2013年时国内收入占比已经达到了90%以上，但是因为国内政策原因导致奢侈品需求下滑，公司总体收入受挫，同时录得大幅亏损。

2014年公司改变销售策略，开始加大折扣，虽然收入猛增，但同时净亏损也更大。更重要的是，公司开始出售一些零售商店。同时进行了多项收购并购业务，开始涉足借贷业务。

但是零售商店倒闭带来的直接影响便是2015财年收入“腰斩”，从12亿变成了3.7亿。不过因为公司业务出现大变动，明丰珠宝开始了第一次名字的变化，改名为“奥立仕”，以凸显自身的业务变动。

但是奥立仕也并没有消停， 2017年7月公司溢价收购GLM，这是一家位于日本的电动汽车制造企业，由此公司开始涉足电动汽车业务。智通财经APP了解到，2017年上半年还是新能源汽车概念发展的风生水起的时候，补贴退坡的说法还未形成，在珠宝生意受挫之时，奥立仕可能也想从新能源车市场分得蛋糕。

而这一次的收购影响却深远，因为公司以十几个亿的资金进行收购GLM，产生高达12.95亿港元的商誉;同年12月又收购Divergent，这是一家位于美国的汽车结构3D打印公司，意在与GLM产生协同效应。

2018年又收购EV Power，这是一家充电解决方案企业，可以看到公司一心想要进军新能源车制造行业。同时这一年公司再次改名曰“力世纪”，也是就沿用至今的新名字。

但是这两年的收购活动，使得公司的商誉从2016年的2655万港元猛增至2017年的13.24亿港元，并进一步增至2018年的14.85亿港元，也为今年的减值埋下了种子。

智通财经APP认为，GLM的溢价收购是公司一个关键转折点，以十几亿的资金收购净资产几千万的公司，大码押注新能源车，而2018年以来随着新能源车的补贴退坡逐渐推进，以及车市行业的降温，即便是专门做新能源车的公司都活得不那么容易，何况只是收购呢?这都让公司的溢价收购成为一笔亏本买卖。公司将商誉分配至新能源车，而14亿的商誉意味着这样的减值亏损还将持续。

从2019年的收入结构上看，珠宝销售仍然是主力，新能源车销售甚至不如2018年，借贷业务也无明显增长。而如今借贷业务和新能源车业务反而成为了公司的“包袱”， 所以力世纪目前面临相当尴尬的处境，核心业务持续萎靡，押注业务增长无力，应收贷款减值和商誉减值令公司的价值不断下滑，未来的发展也令人担忧。