新股研报 | 文业集团(01802)股权集中市值小，预计股价波动较大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

文业集团(01802)凭借近30年的营运历史，公司为一间建筑装饰服务供应商，总部设于广东省深圳市。公司于18年在中国建筑装饰市场排名第28位，而按18年的收益计的市场占有率约为0.03%

招股日期︰12月31日至1月6日

上市日期︰1月14日

独家保荐人︰富强金融

收款行︰中银香港

发售1.485亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为1.06元至1.37元，集资最多2.03亿元，上市开支约4,300万元人民币

按每手2,000股，入场费2,767.61元

以上限价1.37元计算，市值约8.13亿元(以18年经调整纯利约6,642万元人民币计算，市盈率约11.1倍)

截至19年6月底 ，平均资产净值约4.49亿元人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

16至18年收入分别为人民币12.4亿元、12.6亿元、14.4亿元，19年首六个月收入为6.68亿元人民币

16至18年毛利分别为人民币1.23亿元、1.37亿元、1.63亿元，19年首六个月毛利为7,750万元人民币

16至18年纯利分别为人民币4,658万元、5,603万元、6,072万元，19年首六个月纯利为1,498万元人民币

16至18年经调整纯利分别为人民币4,658万元、5,603万元、6,642万元，19年首六个月经调整纯利为2,388万元人民币(若扣除上市开支)

公司为客户提供专业及全面的建筑装饰服务，客户一般包括国有企业、政府机关及机构、上市公司、外资企业及地产发展商。五大客户占去年总收益的26.1%，而最大客户则占去年总收益的7.5%

公司历史可追溯至1989年，当时公司的前身深圳市文业装饰设计工程公司(现称文业装饰)成立并由一家国有企业全资拥有，专注于从事建筑装饰业务

集资所得其中约61.2%用于为集团现有及预期项目的资本需求及现金流量拨资;约8.1%用于于2019年底前雇佣更多项目经理及设计师，从而提升集团的服务能力及竞争力;约20.9%用于提升集团在北京、天津、武汉、南京、重庆、杭州、贵阳及威海的现有分公司;及约9.8%用作营运资金及一般企业用途

首次公开发售前投资者︰

于17年9月向郑俊贤先生及范振村先生发售股权，分别占上市后股权1.52%及0.97%，发售价为较招股中间价折让约36%，并无设立禁售期;于18年12月向苏生先生发售股权，占上市后股权3.79%，发售价为较招股中间价折让约29.5%，并设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

主席范少周先生家族信托持股37.69%

非执行董事陈立先生家族信托持股3.26%

非执行董事林永琪先生持股3.24%

李厥庆先生持股3.02%

前期投资者持股6.28%

其他股东持股21.51%

公众持股25%

简评︰

文业集团凭借近30年的营运历史，公司为一间建筑装饰服务供应商，总部设于广东省深圳市

以上限价1.37元计算，市值约8.13亿元，以18年经调整纯利约6,642万元人民币计算，市盈率约11.1倍

公司股权集中，今次招股集资额细，集资最多2.03亿元，上市市值仅约8亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会相当波动

（编辑：张金亮）