新加坡环卫股Hygieia通过聆讯 扫出了一个营收、净利润稳增长

本文来自捷利交易宝。

新加坡知名的清洁服务供应商Hygieia Group Limited通过港交所聆讯，将于近期开始认购。公司按收益及市场份额计在新加坡排名第三，2018年收入约4.2亿港元(7244万新元)，净利润约3773万港元(656.6万新元)。

Hygieia和两个月前上市的庄臣控股(01955)业务一样，都是做普通的清洁服务的，俗一点说就是楼宇及各种建筑场所的清洁和打扫。Hygieia更倾向于劳动密集型企业，通过投标获得政府(公营)和非政府(私营)的订单，以普通的清洁打扫服务为主要业务，虽然涉及到了一些垃圾处理，暂时还不涉及废物再处理、循环再生利用和清洁能源概念。

一家新加坡的清洁服务公司做到4个亿的收入并且成功上市必定有过人之处，小编认为主要有以下几个原因：

1、新加坡的干净是被扫出来的;

2、持牌经营，政府订单逐年提升;

3、拓展东南亚市场，泰国第一站;

4、财务基本表现好于香港的庄臣控股。

新加坡的清洁环保行业比较受追捧

自新加坡首任总理李光耀于51年前启动“保持新加坡清洁运动”以来，新加坡逐渐被打造成为“亚洲最干净的城市”，从居民质素，到政府投入，以及众多的清洁环保企业，都为新加坡的“一尘不染”做出贡献。

新加坡国家环境局(National Environment Agency)主席陆胜烈曾表示“新加坡不是一座干净的城市，而是一座被打扫干净的城市”。新加坡政府每年至少投入约1.2亿新元(约8.6亿港元)用于清洁公共空间，还有更多的私人空间和非公共空间需要专业的清洁环保企业的介入。

根据弗若斯特沙利文在Hygieia招股书中披露的行业数据显示，由于新加坡经济增长及寻求专业清洁服务供应商的上涨趋势，对清洁服务的需求持续上升，清洁服务的市场收入规模达到2017年的18.5亿新元(约106亿港元)，并且以复合年增长率5.2%的速度持续攀升，预计2022年将达到26.9亿新元(约155亿港元)的市场规模。

在新加坡，清洁服务行业也需要获得牌照，截至2019年底，MW02(家政、清洁、清淤及维护服务)共418名供应商，而获得该牌照顶级资格评定(L6)的只有27家。Hygieia也拥有L6级资质，并且在新加坡已经提供了超过25年的清洁服务业务。

图片来自Hygieia聆讯后资料集

成本控制合理，净利润维持较好水平

根据行业顾问的报告，客户通常更偏爱选择持有高级评定资格，且具有良好品牌声誉的清洁服务供应商。在新加坡，雇员质素会直接影响服务交付及客户体验，Hygieia拥有更多全职及优质的雇员。Hygieia与前五大客户的业务关系维持时间平均为六年。

作为劳动密集型行业，雇员成本占了经营成本的绝大部分。Hygieia招股书披露，2018年新加坡整个清洁服务行业的雇员平均月薪为1655新元(约9500港元)。同时，政府要求企业给雇员定期增加薪水(渐进式薪金模式奖金，大约每年需要增加两周工时的工资)。

获得50倍公开超额认购，暗盘涨了48%的庄臣控股，目前有8000名雇员，随着经济的发展，以及业务的扩张，雇员数量、薪资水平都需要不断提高，直接带来人工成本的上升。根据庄臣披露的财报，其净利润连续三年下降，从4433万港元下降到2180万港元。

图片数据来自Hygieia和庄臣控股公开资料

Hygieia披露信息显示收入规模并不如庄臣，雇员只有2800名，但其净利润最近三年都平稳在3500万港元上下(2018年为656.6万新元，约3773万港元)。受同样的人工成本上升的影响，Hygieia的毛利率呈逐年下降，不过仍有接近18%。据公开披露信息显示庄臣的收入尽管有14亿港元之多，但毛利率只有7%。可以看出Hygieia的品牌声誉给业绩持续增长带来加持。

政府项目收入持续增长

按物业性质划分，新加坡清洁服务主要分为公营物业和私营物业的清洁服务。公营物业包括住宅、公共设施、公园、娱乐场所，而私营物业包括办公室、购物商场、工业楼宇及厂房。

在新加坡，超过80%的人是住在政府开发并管理的房子里(当地人称组屋HDB)。虽然是政府开发的房子，但并不是一般意义上给经济条件不好的人住的，其居住水平与国内普通的小区差不多甚至更好。

Hygieia招股书显示，公司来自公营物业的清洁服务收入一直保持增长，2016年公营收入占公司总体收入的24%，到2018年已经占比34%，2019年上半年占比40%。获得政府项目能力的增加，说明其在行业里的专业性优势正在逐步显现。

图片来自Hygieia聆讯后资料集

扩大内部废弃物管理，拓展东南亚市场

在新加坡，废弃物管理与清洁服务一样需要对从业企业进行级别认定。Hygieia在进行清洁服务的同时，清理出来的废弃物是与第三方废弃物管理服务供应商合作，将废弃物收集、运输、分类或处理。借助上市的募集资金，Hygieia计划扩展废弃物管理服务，降低废弃物处理的成本，拓展废弃物管理服务。

新加坡政府在废弃物管理方面已经推出多项政策支持，并于废弃物管理及清洁领域的环境服务行业转型蓝图(“ES ITM”)中制定了不同的战略来支持发展这一领域。

清洁环卫行业本身是一个竞争较大的行业，由于从业企业分散，小型参与者数量众多，树立品牌和维持良好的市场形象是从业企业的战略目标。相信Hygieia过去25年建立的服务品牌优势会随着这次登陆香港资本市场更加明显。去年Hygieia进入泰国市场从事清洁服务，目前在总体收入中占比不足1%，公司计划继续拓展东南亚市场的清洁服务。随着上市后企业资本市场形象和业务能力的不断提升，进一步拓展东南亚市场应该是未来业绩可期的一个重要保障。

靠“扫” 出来的上市公司Hygieia，上市后的表现是否会掀起一阵飞扬的k线呢?

(编辑：郭璇)