天风证券：吉利(00175)2020年销量有望超150万辆 ICON等多款新车值得期待

本文源自微信公众号“学学看汽车”。

事件

事件：吉利汽车(00175)12月产销快报：12月批发销量达13.0万辆，同比+39%，环比-9%;其中新能源汽车销量达1.0万辆，同比+58%，环比-30%，领克品牌销量达1.1万辆，同比+87%，环比-24%。

点评

12月零售销量超预期，全年批发销量目标达成，2020年销量有望超150万辆。从批发角度来看，公司全年实现销量136.2万辆，达成此前订下的136万辆的销量目标。公司本次保守设定2020年销量目标为141万辆，但我们认为在多款新车型的推动下，吉利年销量有望突破150万辆。从零售的角度来看，吉利12月交出17万辆的亮眼数据，较18年12月的8.6万辆(乘联会)和19年11月14万辆，分别大幅增长97%和21%。渠道库存单月下降4万辆，亦为2020年渠道加库做好了较充足的准备。

细分来看：

SUV：表现良好，明星车型齐发力。1.博越：销售2.4万辆，同比+43%，环比+10.2%;2.帝豪GS：销售1.2万辆，同比+12%，环比-12%;3.远景SUV：销售1.0万辆，环比-6%;

轿车：整体迅速回暖。1.新帝豪：销售1.9万辆，同比+23.7%，环比+1%;2.远景：销售0.6万辆，同比+66%，环比-28%;3.缤瑞：销售0.8万辆，环比+1%。

领克品牌新品即将上市。领克12月销量达1.1万辆，同比+87%，环比-24%。领克05定位轿跑SUV，同样基于CMA平台，计划搭载沃尔沃同款的2.0T发动机+爱信8AT变速箱，目前已开启预售，有望于2020年上半年正式上市(领克06亦有望上市)，有望推动领克品牌影响力及销量再上一个台阶。

ICON等多款新车值得期待，有望打造新“ICON”。明年，吉利(除领克外)有望上市ICON、Preface、几何(第二款车型)等多款车型。其中ICON在广州车展期间用于预售的2020辆限量版车型于15分钟内被抢光，有望成为吉利下一个颇具影响力的新品牌。

投资建议

长期来看吉利是非常具扩张力的自主龙头车企，并具备全球竞争的实力。目前汽车行业已逐步走出底部，稳步复苏。随明年行业缓复苏，龙头集中度有望进一步提升，从而驱动公司估值提升。由于此前较为乐观预计复苏速度和年末折扣力度，我们预计下调公司19、20年净利润分别由100、135亿元下调至88、115亿元，对应当前PE16倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

行业销售不及预期、价格战力度超预期、领克销量不及预期、新车型销量不及预期等。

数据图表

(编辑：宇硕)