财报前瞻 | 联合健康（UNH.US）Optum业务增长稳健 Q4营收或再超预期

智通财经APP获悉，美国最大健康保险公司联合健康(UNH.US)将于今日(1月15日)美股盘前公布2019财年四季度(Q4)及全年业绩报告。

根据Zacks Investment Research的数据，10位分析师普遍预计本季度联合健康的每股收益(EPS)为3.77美元，去年同期为3.28美元，相当于同比增长约15%;预计营收将达到609.8亿美元，同比增长4.38%。

回顾三季度，公司营收为604亿美元，同比增长7%;归属于股东的净利润为35.38亿美元，同比增长11%。三季度GAAP EPS为3.67美元，超预期的3.59美元;non-GAAP EPS为3.88美元，好于预期的3.75美元。

此外，公司预计2019财年全年营收约为2420亿美元，同时上调全年EPS预期，预计2019财年调整后每股收益在14.9美元至15美元之间。

在公布强于预期的三季度业绩报告后，联合健康的市值一直在稳步上升，股价不断上涨并创下历史新高。

公司概况

联合健康成立于1974年，是一家多元化的健康和福利公司，也是美国最大的健康保险公司。公司的核心业务分为两大板块：健康保险业务板块(UnitedHealthcare)和健康产业链板块(Optum)。其中，健康产业链作为保险的延伸，主要由健康管理公司(Optum Health)、健康信息技术服务公司(Optum Insight)及药品福利管理公司(OptumRX)三家子公司组成。

2019财年三季度，UnitedHealthcare业务营收为481亿美元，同比增长5%;Optum业务营收为288亿美元，同比增长13%。

据了解，联合健康的UnitedHealthcare继续受益于医疗保险和医疗补助业务的稳步扩张，这主要得益于医疗保险优势计划的普及。另外，Optum是一个帮助UnitedHealth从一家医疗保险公司转型为一家成熟的医疗服务提供商的平台。Optum在通过战略性收购扩大业务的同时，也一直在为公司的收入做出贡献。

然而，由于政府改革医疗体系的举措和全民医保计划的提议存在不确定性，投资者可能仍会保持谨慎。在即将到来的总统大选后，医疗保健计划预计将发生重大变化。

从长期来看，联合健康的基本面依然较为强劲。不过接下来，医疗保险业务的利润率可能会因引入医疗保险税而面临压力。

Q4业务预测

四季度，UnitedHealthcare部门的收入可能将受益于更高的客户数量增长和价格的提高。根据Zacks预计，该部门的营收可能达到487亿美元，较上年同期增长5.1%。该业务下的雇主和个人业务、医疗保险和退休计划，以及社会和国家救助业务将会继续为公司盈利做出贡献。此外，收入增长和成本控制可能有助于该部门的收益增长。

而Optum部门的Q4收入可能会有所提高，因为该业务的每个细分市场OptumHealth、OptumInsight和OptumRx都在稳健增长。Zacks对该业务营收的普遍预估为304亿美元，相当于同比增长10.5%。

此外，公司医疗会员总数的增长将由商业和医疗保险优惠计划(Medicare Advantage)的会员数量增长推动的，不过医疗补助计划(Medicaid)和国际会员数量的下降可能会在一定程度上抵消了这一增长。

股价预测及分析师评级

据媒体统计，25位分析师对联合健康12个月股价的预估中值为330美元，最高366美元，最低263美元。该中位估值较上次288.24美元的价格上涨约14.5%。

在接受调查的27位投资分析师中，21位分析师给予该公司“买入”评级，1位分析师给予“跑赢大市”评级，5位分析师给予“持有”评级。