新股研报 | 大喜屋(06813)股权集中且市值偏小 预计股价将大幅波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

大喜屋集团(06813)是立足香港，主打日式放题料理的日菜餐厅集团，主打旗舰品牌为于2010年建立的大喜屋。

招股日期︰1月24日至2月4日

上市日期︰2月14日

独家保荐人︰同人融资

收款行︰中银香港、交银香港

发售1亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为1.6元至2元，集资最多2亿元，上市开支约5,000万元。

按每手2,000股，入场费4,040.31元。

以上限价2元计算，市值约8亿元(以19年度经调整纯利约9,871万元计算，市盈率约8.1倍)，不过由于公司预期20年度纯利按年将会减少，市盈率将会向上调整。

截至19年7月底 ，平均资产净值约5,968万元。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

17至19年(载至3月底)收入分别为5.55亿元、7.13亿元、8.39亿元，19年4月至7月收入为2.63亿元

17至19年(载至3月底)经营溢利分别为7,396万元、1.03亿元、1.34亿元，19年4月至7月经营溢利为2,653万元

17至19年(载至3月底)纯利分别为4,493万元、3,588万元、9,220万元，19年4月至7月纯利为1,272万元

17至19年(载至3月底)经调整纯利分别为5,201万元、7,360万元、9,871万元，19年4月至7月经调整纯利为1,824万元(若扣除以股份为基础的付款开支及上市开支的调整)

“大喜屋”品牌可追溯至10年，当时公司联合创始人兼执行董事林安然先生与何先生、黄廷宗先生(少数股东之一)及一名独立第叁方于香港中环开设首间餐厅—大喜屋中环店

目前公司在香港经营15间餐厅，其中13间日式放题料理餐厅及两间日式单点餐厅。多年来，公司已发展出面向香港家庭群体、年轻人及白领等各细分市场的其他品牌，如大瀛喜、大满喜、吉寿及岩盐

公司客户主要为大众零售顾客，而且并无依赖任何单一顾客。公司于18年按收入计算在香港日式放题料理餐厅市场排名第一，佔约37.1%的市场份额

与19财年相比，公司预期截至20年3月底止年度的纯利预期会大幅减少，主要由于以下因素的综合影响所致，这些因素包括大喜屋铜锣湾店于19年3月关闭;自19年6月起开业新大喜屋沙田店所产生的前期成本;因19年6月以来社会风波导致接客人次减少;以及上市开支。公司于6月至10月期间，每月收入按年减少3%至29%。于19年12月，公司的收入较18年同期减少13%，每月接客人次较18年同期减少6%

集资所得其中约28.5%拟用于在港再开业叁间日式放题料理餐厅，约38.5%将用于为本集团建立新中央厨房及冷藏设施，约23%用于翻新于香港的四间现有餐厅，从而加强及提升品牌形象，约10%作本集团一般营运资金

上市后主要股东架构︰

主席林安然先生持股55.5%

少数股东持股19.5%

公众股东持股25%

简评︰

大喜屋集团是立足香港，主打日式放题料理的日菜餐厅集团，主打旗舰品牌为于2010年建立的大喜屋，公司主要卖点就是知名度高，不过公司近期受到香港社会风波所打击，19年下半年收入有所下降。

以上限价2元计算，市值约8亿元，以19年度经调整纯利约9,871万元计算，市盈率约8.1倍，不过由于公司预期20年度纯利按年将会减少，市盈率将会向上调整。

由于公司全数收入来自香港，故公司容易受到香港营商环境影响，亦易受自19年6月以来的香港社会风波影响，变相公司业务扩张速度或会因此而减慢。

公司股权集中，此次招股集资额小，集资最多2亿元，上市市值仅约8亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会相当波动。（编辑：肖顺兰）