美ETF周入56亿美元 杠杆ETF将遭最强监管？

本文来自微信公众号“美股基金策略”，作者：王延巍。

美国市场ETF净流入56亿美元，固收产品再受关注;创新还是危害?杠杆ETF或遭SEC最强监管。

尽管过去一周美国市场波动加大并以2016年以来最糟糕的1月收益结束，但是美国市场ETF依然录得56亿美元净流入。

但是，从品类上来看，美国固收类ETF居前净流入近30亿美元，而美国股票类ETF只流入3.26亿美元，以及体现出投资者风险偏好下降，开始准备应对接下来预计更加动荡，并大概率调整的市场。

在全球市场都不安稳的情况下，已经疲软好几年的非美发达国家市场基金拿下超过20亿美元令我有些意外。此外，标普500指数三大ETF：IVV、VOO、SPY也都跻身净流入前十。

我们也看到了两只分红主题的基金，道富资管的标普红利基金SDY和景顺的标普500高分红低波动率基金。

不过从实践来看，从股价来看，过去一年，这两只ETF与SPY的差距还是较大的，尤其是SPHD很疲软，显然它分红再高也覆盖不了这样的差距。

而在市场动荡的2018年，SDY要稍微抗跌一些，但是SPHD还是不太安稳，低波动率也难有体现。

说的低波动率，经常看我推文的朋友，是不是想起了2018年的明星基金，美国市场低波动率ETF：USMV，今年如何?

看看，什么叫低波动率，接下来，这只ETF是否又将成为频繁出现在净流入前十的明星呢?

而在净流入前十方面，很多ETF是明显和疫情影响相关的，比如新兴市场基金EEM，消费必需品基金XLP，此前涨幅较高，估值较高，且财报大部分发布后的科技板块代表QQQ也发生净流出，投资者也需要注意此后它们的调整，或许，还有之后的投资机会。

来看看美国市场ETF行业事件，最近的一个焦点是杠杆ETF，这类ETF自从产生以来就倍受争议。在贝莱德CEO芬克看来，这玩意儿就不该存在，作为全球最大的ETF发行商也没有发行过这类产品。

在2019年，美国市场共有166只杠杆ETF管理着价值347亿美元的资产，这类产品最大的争议是它通过操作金融衍生品实现(原理可见我一篇老文《从Direxion官方文档看杠杆ETF的原理》)，但是一般投资者对其原理和特征了解有限，似是而非的，常常把这种需要专业投资者操作，通常短期持有的产品当做长期投资工具。

而从近期情况来看，SEC对杠杆ETF的态度有趋于强硬的态势，对于发行和销售杠杆ETF的机构，SEC将进行更严格的审核，提出更多的问题和质询，同时还要去销售机构对于客户也必须进行更多问题确认，以保证投资者确实了解了投资杠杆ETF的风险。对此，著名的杠杆ETF发行商ProShares显然有话说，他认为如此严苛的规定只会让销售杠杆ETF的机构更少，无法满足需要杠杆ETF的投资者，他甚至呼吁投资者向SEC发邮件表达自己的不满。

事实上，在提及杠杆ETF的时候我有些纠结，不提吧，杠杆ETF本身就是美国市场ETF的特色品种和金融创新的体现，提吧，再怎么提示风险，很多人还是拿这玩意儿当赌具用户，要赌一把。所以，美国市场ETF的投资者需要对此有个清醒的认识。

（编辑：孟哲）