新股前瞻 | 多场演唱会延期或取消，特艺文化或面临业绩变脸

各地的演唱会都已延期或取消，但特艺文化娱乐及制作(控股)有限公司(下称特艺文化)的上市步伐却没有停止。智通财经APP获悉，近日，特艺文化递表，申请在联交所主板上市。

特艺文化是一家香港本土的演唱会主办机构，共参与过超过600个场演唱会项目，提供技术制作及创意解决方案服务，其中涉及超过400名艺人及乐队，包括BIGBANG、BLACKPINK、周杰伦、刘德华等。按产生的总收益计，市场占有率约为33%，为香港业内规模最大。

这家公司的主要运营子公司为艺能工程，成立于1985年，最初以提供舞台相关器材及技术服务、人力支援及统筹服务起家，2007年开始将业务扩展至演唱会筹办领域，并将业务市场扩大到香港之外的中国内地及澳门地区。

卖票所得贡献过半收入

目前公司的业务分部有两个：提供技术制作及创意解决方案服务，以及演唱会筹办业务。收益主要来自技术制作及创意解决方案的服务费、演唱会门票销售、演唱会赞助收入及演唱会服务收入。近年来，演唱会筹办分部业务发展增长较快，该分部收入占比也越来越高，从2017财年(截至3月31日止年度)的34%升至2019财年的60%，仅门票销售所得就占了收入的52%。

2017-2019财年，公司收入呈逐年上升，分别约为2.21亿港元、2.63亿港元、3.05亿港元，截至2019年9月30日止6个月的收入已经超过2019财年的收入，收益整体增加主要由于按项目规模划分，为大型及超大型演唱会提供技术制作及创意服务的平均收益增加，演唱会平均门票销售所得款项增加。

毛利率维持稳定，分别约为18.9%、20.7%、21%。但2019年财年的溢利没有随着收入的增加而增加，反而同比减少约1870万港元，同比下降34%，据了解，主要由于期内产生一次性上市筹备开支。过去三个财年纯利率分别为11.9%、10.8%、6.1%，盈利能力在退化。与收入增长相悖的还有经营活动所得现金净额，分别约为9145万港元、6134万港元、5272万港元，呈逐年下降。

短期内业务运营承压

受香港社会事件及近期新冠肺炎爆发的影响，特艺文化2020财年的业绩可能难有起色。据智通财经APP了解，原定在去年8月筹办的两个演唱会项目被迫延期。

公共卫生事件爆发以来，特艺文化也有多个项目延期或取消。技术制作及创意解决方案业务方面，估计合约价值共390万港元的两个演唱会项目取消，估计价值约440万港元的三个演唱会项目延期。演唱会筹办业务方面，原定筹办的一个澳门演唱会项目、获聘请提供演唱会服务的一个中国项目及一个新加坡项目延期。

特艺文化表示，如果员工被隔离或限制出入自由，公司的业务运营可能严重中断。

有分析指出，即使演唱会顺延到下半年，场地预定、档期冲突等问题依然存在，这也让今年演唱会市场整体表现暗淡。

香港由于已经暂停签发所有49个城市的港澳个人游签注，内地访港旅客将大幅下降，而内地旅客是香港举行的演唱会的主要客户群体之一，未来能否回升至之前的水平还是未知数，所以特艺文化面临的形势更严峻。该公司最大的支出项是舞台设置成本和艺人开支，虽然延期开工期间成本压力增加不大，但收入端会受到抑制，若没有现金流入，对公司营运也会造成压力。

市场增速较快，行业竞争压力不小

即便短期负面因素的影响逐渐消散，特艺文化长期业务增长的稳定性和确定性也比较低，这是由其本身的业务特性和行业格局决定的。公司主要收入来自演唱会门票销售所得，而门票销售很大程度上受艺人的声誉及表演的受欢迎程度影响。

据智通财经APP了解，近年来，开演唱会的歌手越来越多，现场音乐现场蓬勃发展，但在演唱会市场，能够具有票房号召力的新兴歌手依然只有少数，演出商之间的竞争也非常激烈。

此外，筹办演唱会需要调动地方资源，行业因此发展得极度分散化，这是一个靠关系且较为封闭的圈子。香港的市场相对较为集中，但特艺文化想要拓展内地市场，这是必然要面对的问题，毕竟内地的市场空间及增速比香港大得多，香港2018年共举办494场演唱会，而内地有约2800场。

据弗若斯特沙利文分析，预计2018-2023年中国演唱会节目总数将继续急速增长，以15.7%的复合年增长率，增至约5800场;演唱会总票房将以16.9%的复合增长率，增长至约96亿元人民币;技术制作及创意解决方案服务市场收益复合年增长率为18%，可能达到约32亿元。

演唱会二级票务市场混乱等问题一直困扰着行业发展。例如黄牛炒票，香港的场地及座位数有限，非法炒卖黄牛票的活动尤为猖獗。根据公众娱乐场所条例，目前炒卖香港私人场地黄牛票的罚款为2000港元，与其他国家相比相对较低，很难抑制黄牛炒票。

从业务策略看，特艺文化未来的发展依然聚焦在提供技术制作及创意解决方案服务，及筹办演唱会上，短期压力较大，长期有望从行业快速发展中受益，但同样会面临各种困难。