布局内地能否拯救被市场遗忘的谢瑞麟(00417)?

谢瑞麟股价走势图

可以说，谢瑞麟(00417) 是一只被市场遗忘的股票——市场交投十分冷淡，周四(10月27日)成交量只有1.60万股，股价表现也是极其“牛皮”，年初2.29港元，迄今2.26港元(最高2.40，最低2.10港元)，涨跌幅基本可以忽略不计。

香港零售行业“寒冬”未去，港股市场珠宝及化妆品公司的盈利普遍处于下滑趋势，谢瑞麟就是其中的“典型”：6月份公布的年度业绩，盈利下滑四成。周四公布的中期业绩，继续让人感到“心酸”，净利润下滑24.1%。

唯一的一抹亮色是内地市场业务增长向好，这也为以其为代表的一批老牌香港零售股被迫调整战略做出了最佳“注脚”。

港澳地区营收跌三成 未来还要增2店

10月27日，谢瑞麟发布的2016/2017年中期业绩显示，截至2016年8月31日止6个月，公司实现营业额15.49亿港元(单位下同)，同比下滑11.6%;净利润为1173.9万元，同比下滑24.1%;基本每股收益5.6港仙;拟每股派现1.5港仙。

谢瑞麟表示，净利润下滑主要由于集团在香港零售市场的业绩按年大幅下滑，上半年集团在港澳地区的营业额下降32.6%及同店销售增长下降31.4%。再加上全球经济不明朗以及英国脱欧的影响金价被推高6.9%，谢瑞麟上半年售出黄金总重量下降27%。

受中国内地访港客持续下滑及消费者整体消费意愿疲弱等影响，香港零售业备受打击。智通财经早前报道，据港政府统计处9月底发布的数据，今年1-8月合计零售业总销货额同比下跌约10.2%。其中，8月的零售业总销货额同比下跌10.5%，跌幅较前月继续扩大。而首饰、钟表及名贵礼品类的销货额更是“惨不忍睹”，按年下跌26.6%。

鉴于市场形势，该集团将调整其在香港的店铺网络，未来有可能再扩增2间新店铺。至于为什么还要增设店铺，智通财经了解到，也得益于零售业寒冬，香港店铺续租的租金有所下调，谢瑞麟上半年香港及澳门店铺的租金开支减少14.4%，利好营运成本控制。

内地营收增长5% 未来聚焦内地需求

而内地市场情况恰好与香港市场相反。

上半年谢瑞麟在内地的零售业务增长5%，同店销售增长1.5%，占集团总营业额44.9%。内地加盟店增加16间至98间，连同集团旗下197间自营店铺，集团在内地共设有295间店铺，覆盖105个城市。

谢瑞麟表示，“内地崛起的中产阶层对奢华珠宝的需求依然强劲。未来集团将定期检查内地店铺网络，计划加快开店步伐。”

光大证券7月份走访谢瑞麟时，该公司表示，维持未来2 年于国内增加逾100 个销售点的计划，至2020 年有望达到800-1000 间，而加盟及自营比则约为70/30。

无独有偶。行业的不景气逼迫着更多的香港零售品牌调整战略。

同处零售行业的潮流品牌代理商I.T(00999)公布，内地则取代香港成为销售最佳贡献区域，销售贡献比例由去年的42%上升至43.9%。CEO陈惠军表示，公司未来会加大力度布局内地市场，销售面积会在现有水平上增加20%以内。

香港零售回暖 但珠宝金饰业基本面仍不容乐观

也没有机构对其感兴趣。里昂近日发表研报称，未见香港旅游及零售业有强劲的复苏迹象，但相信市场已于9月及10月份趋于稳定，尤其是中档零售商。随着店铺租金下跌，该行认为行业估值有望提升。目前里昂已将多家香港零售商，包括莎莎国际(00178)、I.T(00999)、亨得利(03389)的评级上调至“买入”，但并未提及谢瑞麟。

里昂称香港零售见复苏迹象，有数据可以说明这一点。九月份香港进出口总额涨幅进一步扩大(进口涨4.1%，出口涨3.6%)。

但不幸的是，珠宝、金饰及银器进出口数据跌幅却仍在持续。——今年前九个月，以珠宝、金饰及银器为主的杂项进口总额减少了105亿港元，跌幅达5.9%;出口总额减少175亿港元，跌幅达到了11.3%——这从侧面折射出，珠宝及金饰行业的市场行情短期内仍处在“冰窖”之中。

换句话说，谢瑞麟、周生生(00116)、周大福(01929)等，要重新得市场“宠爱”，恐怕还有很长的路要走。