财报前瞻 | Q4运营时间减少，家得宝(HD.US)能否保持收益增长势头？

智通财经APP获悉，全球领先的家居建材用品零售商家得宝(HD.US)或将于2月25日公布2019年第四季度业绩，分析师预计其营收和每股收益将同比下滑。

营收预期同比下滑2.7%

分析师预计，家得宝第四季度营收将为257.7亿美元，较去年同期的264.9亿美元下降2.7%。值得注意的是，2018年第四季度有14周，而2019年第四季度仅有13周。运营时间减少一周或导致营收下降。

但是，SSSG(同店销售增长)的正增长和新门店的增加都可以抵消部分下降。截至第三季度末，该公司运营2290家门店，较2018年年底相比增加了3家。

家得宝的管理层希望为客户提供更好的购物体验，这可能会推动公司的SSSG。到第三季度末，该公司改善了60%的门店外观，并宣布其50%的在线客户都选择自提取货。因此，为方便客户，家得宝在大约1300家门店中安装了自动储物柜。上述举措加上扩大产品种类的行动，或推动该公司第四季度的销售。

每股收益承压

营收同比下滑，息税前利润率下降、利息支出增加及有效税率提高，都可能导致家得宝第四季度每股收益下降。分析师预计，其当季息税前利润为33.8亿美元，息税前利润率为13.1%，上年同期为13.7%。

该公司增加对增长计划的投资可能会降低息税前利润率。此外，分析师预计有效税率为25.5%，上年同期为24.8%。

展望2020年

家得宝管理层预计，到2020年，其同店销售额和营收将增长3.5%至4.0%，营业利润率为14%，投资资本回报率约为45%。

评级及目标价

多数分析师在其公布第四季度业绩之前给予“买入评级”。在覆盖该股的33位分析师中，有21人建议“买入”，11人建议“持有”，1人建议“卖出”。总体而言，分析师平均目标价为238.04美元，不及周二收盘价243.94美元。

自今年年初以来，富国银行、瑞士信贷和摩根士丹利均上调对该股的目标价。2月14日，富国银行将目标价从240美元上调至265美元。1月，大摩将目标价从225美元上调至245美元，瑞士信贷将目标价从235美元上调至255美元。

股价表现及回报率

家得宝第三季度公布的每股收益高于市场预期，但营收不及预期，且销售疲软。在公布Q3财报后，其管理层下调2019年全年销售指引。截至2月17日，其股价较公布Q3财报以来累涨2.6%。2019年12月美国房屋销售的增长对其股价起到一定支撑作用。

2019年，该公司实现了42.6%的强劲回报率。今年截至本周一，其回报率为12.2%。同期，同样身为家居用品零售公司的Lowe's(LOW.US)、Williams-Sonoma(WSM.US)和RH(RH.US)的年回报率分别为4.7%、0.8%和11.6%。